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  • 鋼鐵行業受環比需求回暖 改善趨,2012
  • 上海 發布日期:[2012-05-25]
  • dbzz.net【東北制造網冶金】
         隨著天氣逐步轉好,下游用鋼行業——無論是建筑還是制造——環比需求回暖在整個2季度都是預料之中的事情。因此,受環比需求回暖的影響,4月份鋼價繼續上漲概率很大。
         PMI指數回升
         最新數據顯示,3月份,中國制造業采購經理指數(PMI)為53.1%,比上月提升2.1個百分點,繼續位于臨界點以上。這已是該指數連續四個月上升,并創下自2011年4月份以來的新高水平。不過,從近年PMI表現來看,今年3月PMI仍然處于同期的相對低位,僅高于2009年的水平。
         國際模協秘書長羅百輝分析認為,從3月份中國制造業總體情況看,市場需求明顯回升,生產增速加快,企業采購活動趨于活躍,尤其是與裝備制造業相關的行業表現尤為突出,表明制造業經濟總體保持增長態勢。
         明細數據顯示,大型企業生產狀況的好轉成為PMI回升的主要因素。3月大型企業PMI為54.3%,比上月提高3.4個百分點;中型企業PMI為50.4%,比上月提高0.9個百分點;小型企業PMI為50.9%,比上月大幅回落4.3個百分點,表明小型企業對外部環境變化較為敏感,生產經營狀態不夠穩定。
         在構成制造業PMI的5個分類指數中,除供應商配送時間指數外,其他指數均有不同程度提高。其中新訂單指數回升最為明顯,新訂單指數為55.1%,比上月大幅回升4.1個百分點,連續3個月位于臨界點以上,顯示制造業市場需求明顯回升。通用設備制造業、汽車制造業、電氣機械器材等鋼鐵下游行業新訂單指數環比大幅回升。
         3月生產指數為55.2%,比上月提高1.4個百分點,為2011年5月以來的最高點。3月是制造業的傳統生產旺季,企業生產活動較為活躍,生產量繼續保持增長,且增速有所加快。其中汽車制造業、電氣機械及器材及其他制造業和通用設備制造業等行業顯著提升,黑色金屬冶煉及壓延加工業等行業生產指數均連續2個月位于臨界點以下,企業生產量連續下滑。
         從新訂單指數和生產指數情況看,鋼鐵業本身3月生產沒有出現明顯回升,而其下游的制造業從3月已經開始恢復,增速有所加快。更喜人的是新訂單指數回升明顯,尤其是其中的汽車制造和通用設備制造等行業,表明鋼鐵需求將進一步釋放。
         不過,由于今年3月PMI仍然處于近年相對低位,加上大型企業貢獻最大,小型企業需求仍未恢復,此前匯豐PMI初值顯示,3月中國匯豐PMI初值創下4個月新低。因此,鋼鐵下游需求恢復可能仍然相對有限。
         中國物流與采購聯合會鋼鐵物流專業委員會最新發布的指數報告顯示,3月份中國鋼鐵行業PMI指數環比回升6.5個百分點,向50%逼近。據此,羅百輝指出,我國鋼鐵業正逐漸從階段性的“極寒低谷“中走出,鋼市低迷的態勢正逐步有所緩解。但是,各種制約鋼價反彈力度的因素依然存在。
         據相關報告,3月份鋼鐵行業PMI指數達到49.3%,環比回升6.5個百分點。特別是新訂單指數以及新出口訂單指數,均重回50%上方,較二月份大漲16.7個百分點,回升勢頭強勁,預示后期需求有望繼續回暖。
         另外,3月份鋼鐵行業生產指數為46.5%,較上月回升7.1個百分點。與此同時,和生產相關的采購活動也出現回升,鋼鐵行業采購量指數小幅回升至46%,較2月份上漲1.7個百分點。而原材料庫存指數則繼續下降,為43.3%,較2月份回落2.4個百分點。從三個指數走勢變化的情況來看,鋼鐵企業生產活動趨于活躍,原材料采購上升,庫存呈現下降。據中鋼協的估計,3月中旬,全國粗鋼日均產量已基本恢復到2011年10月上旬的水平。
         需求回升,但仍不容樂觀
         經歷了漫漫寒冬的煎熬,鋼鐵行業自三月起開始逐漸感到些許春意。有分析指出,隨著四月季節性需求的進一步釋放,鋼鐵行業基本面有望持續改善,行業盈利有望在二季度實現整體性回升。
         從具體數據來看,上周,國內鋼價指數繼續上漲0.26%,自二月中旬以來已穩步上漲了3.71%。全國粗鋼產能利用率在三月中旬再次提升0.8個百分點至81.52%,經銷商庫存則連續七周下降。
         另據月度數據顯示,三月鋼材社會庫存自今年高位來首次下降,為1828萬噸,較二月下降53萬噸,環比下降3%,同比持平。而噸鋼毛利在三月份持續環比改善。
         “目前行業景氣環比改善的趨勢基本確立,季節性因素是主要的推動力。不過同比情況尚不能確定,因為2011年同期受保障房開工的拉動比較明顯。“華泰聯合證券鋼鐵行業分析師陳靂指出。
         隨著天氣的好轉,建筑工程開工率上升,3月份鋼鐵業的終端需求釋放明顯加快。據相關監測數據顯示,農歷2月,上海建筑鋼市場的終端采購量較農歷1月環比大幅回升89%,較2011年同期增長了6%。不過,有一點必須要加以關注,就是當前的需求釋放節奏較為反復,價格連續上行存在難度。今年前兩個月,房地產開發投資增幅同比回落,鐵路、交通的固定資產投資完成量同比也有下降,鋼材的主要下游行業需求仍難以樂觀。
         相關人士提醒,雖然當前鋼鐵業的需求回暖、庫存降低,但是市場環境依然較為復雜,宏觀層面不確定性因素較多,我們必須面對的問題,比僅僅基于季節性因素判斷的行業基本面要復雜得多。在目前的行業預期及估值水平下,我們傾向于認為,行業這種在預期之內的環比回升尚不能作為投資尤其是超額收益的理由。
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