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  • 鋼貿危機的異像是宏觀政策失調的,2012
  • 上海 發布日期：[2012-06-26]
  • dbzz.net【東北制造網冶金】

        2009年鋼材期貨上市時，曾有一篇名為“小縣城有大貿易量”的新聞報道，讓盤踞上海鋼材市場已久的福建周寧商幫從幕后走到前臺。這個僅20萬人口的不知名小縣城，有8萬人在上海從事鋼材貿易，控制了70%的建筑鋼材市場份額。然而時隔三年，周寧又一次吸引各方的目光，卻是因剪不斷理還亂的債務危機。

        周寧鋼貿商圈在短短幾年間從巔峰跌落，在地方商會看來，主要源于銀行信貸規模收縮，使十多年建立的誠信聯保系統受到嚴重沖擊，出現了嚴重的流動性不足。但金融部門認為，一些鋼貿公司從銀行借入過多資金，投機樓市、股市，加上鋼鐵下游需求疲軟，行業信用風險也在上升，銀行收緊對該行業的信貸限制，屬于正常業務調整。而在外界不少人眼中，周寧鋼貿商因為杠桿做大，既然享受了廣義貨幣供應量(M2)翻倍過程中的財富效應，那么對應也將承擔M2增速下滑帶來的痛苦，一切不過是因果循環。

        姑且不論孰是孰非，眼下一些鋼貿企業破產，銀行壞賬卻是不爭事實。遺憾的是，雙方就如何化解危機至今沒能找到很好的辦法。

        周寧商會在公開信中寄希望于國家新一輪經濟刺激，部分銀行也表態愿意下調利率并放松一些優質客戶的放款。然而當前國內宏觀環境下，對再搞一輪四萬億投資存在很大爭議，銀行方面，除兩家表示支持鋼貿業渡難關外，其他的銀行保持緘默。在最近一次銀企座談協商會后，新增了7000萬元貸款，但較2011年上海鋼貿商1600億的存量信貸規模，其安撫意味遠大于實際意義。這顯然無法化解外界的擔心如果沒有房地產、“鐵公基”這樣的終端需求強力拉動，光靠銀行、鋼貿商和擔保公司之間倒來倒去的“轉貸”和“托盤”，就可能淪為旁氏騙局。因為從國內鋼鐵業供需平衡表來看，2011年國內鋼材產量8.8億噸，消費量6.1億噸，供應已嚴重過剩，行業盈利能否覆蓋債務成本首先是個考驗。再看另一個指標，目前國內鋼鐵人均擁有量與上世紀70年代日本鋼鐵業巔峰時期數據非常接近，繼續往上提升的空間有限，在此情況下，這些鋼貿企業未來何時能夠解套，又是個大大的問號。

        從更廣的視角看，鋼貿危機正是當前國內貿易金融業扭曲現象的一個縮影。按照科學的定義，貿易是指自愿的貨品或服務交換，也被稱為商業。隨著信用證、承兌匯票等金融工具的出現，大大簡化和促進了貿易發展。然而在近年國內官方民間利率雙軌制以及長時期負利率狀況下，一部分貿易逐漸由滿足實體需求的傳統商業活動，異化為以“倒賣資金”為目的的金融投機活動。表現形式包括倉單反復質押、虛假貿易票據貼現、信用證進口融資等等，不外乎是以貿易的名義從銀行套取資金，投向利潤更豐厚的房地產、煤炭、高利貸市場。這種“貿易”另一個特點是放大杠桿，且呈現很強的地域擴張特點，特別沿海一些民間經濟活躍的省份，個人或企業通過聯保、互保的方式，借助集體將個體信用放大，因此市場風險也放大到了超出其自身駕馭能力。

        另外，一些地方國企、甚至央企為做大業務規模，獲得更多銀行授信和現金流，也通過下屬貿易公司參與進來，其關聯交易以及零利潤、微利潤策略更加劇競爭，讓做傳統服務貿易的公司無法生存，推動貿易行業向金融投機活動蛻變。如有些大企業在臺面上是做不賺錢的大宗商品貿易，但臺面下卻是將多余的授信額度以10%、15%的利率發包出去，賺個息差。難怪媒體驚嘆，銀行業暴利同時，一批與租賃、貿易、物流業相關的三五十人“麻雀公司”也在進行神秘大富翁游戲。換個角度來看，這類公司拆借資金的業務與銀行本質一致，但由于缺乏監管，且沒有貸款利率上限的限制，其衍生出來的金融杠桿倍數更甚于銀行。不過從社會全局來看，這種實體經濟空心化的趨勢應引起我們警惕，背后原因更值得反思，因為鋼貿危機以及當前貿易行業種種異象，正是宏觀政策失調的病理反應。
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