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央企回購風潮難形成

寶鋼回購更多是個案，難以形成央企回購風潮。“央企回購潮需要兩大條件：破凈和充裕的現金，但由于缺錢的企業要比有錢的企業多，央企回購難以形成整體性的行為。”光大證券深南中路一位活躍的游資說。

寶鋼之所以敢于50億元的回購計劃，底氣是手握將近180億元的貨幣資金（截至今年6月末），但絕大多數破凈的央企不具備這一條件。比如同為國資委控股的鞍鋼股份和武鋼股份的股價已經遠遠低于凈資產，截至昨日收盤，市凈率分別為0.53和0.71，但這兩家企業的貨幣資金分別僅為26億元和19億元，很難像寶鋼那樣大手筆回購。

中國建筑、中國交建、中國神華等上市公司雖然手握數百億元的貨幣資金，但由于股價在凈資產附近或者之上，缺少回購的動力。比如，中國建筑的貨幣資金為910億元，但市凈率為0.98，股價稍一波動，“破凈”的條件便消失了。證監會有關部門負責人在本月初曾表示，“破凈”的上市公司回購本公司股份沒有政策和法律障礙。股價遠遠低于凈資產被市場人士視為上市公司回購的動力，比如即使經歷了本周一的漲停，截至昨日收盤，寶鋼股份的市凈率也僅為0.68倍。

統計數據顯示，截至昨日收盤，市凈率在0.7以下的個股有17只，屬于回購動力最強的群體，但這部分公司中，國資委控股的僅有寶鋼股份、鞍鋼股份和武鋼股份。除寶鋼股份手握近180億元的貨幣資金外，其余兩家恐怕有心無力。

反彈難以走遠

寶鋼50億元的回購計劃無疑增加了市場的信心，但中長期來看，決定股市走勢的還是經濟數據和政策走向，由于目前難以看到經濟數據好轉和穩增長的實質政策出臺，反彈高度不容樂觀。

“增持可以改變個股強弱，但對行情整體反彈起不到推動作用，股市的走勢還是要看政策和經濟數據，但暫時看不到經濟數據走強的跡象，近期也難以看到實質性的政策出臺，而正因為如此，經濟也處于自由落體的狀態。”金中和執行總監曾軍認為，目前最樂觀的狀態是橫盤整理。

展博投資總經理陳鋒也認為，寶鋼回購對于增強股市的信心具有重要的作用，對股市短期有正面支撐作用，但股市中長期還是看經濟增長，目前還看不到經濟好轉的跡象。

事實上，如果公司的基本面沒有改善，回購之后，股價在高位，可能反而成為融券賣空的標的。上述游資代表人物說，“如果回購資金耗完了，股價將會怎么走？股價還是回歸基本面。事實上，如果回購完成之后，行業和公司的基本面如果沒有改善，該公司將成為最佳的融券賣出標的。”

昨日寶鋼股份下跌2.68%，報收于4.36元。從本周二公布的龍虎榜來看，機構也態度謹慎。在宣布50億元的回購計劃后，寶鋼股份本周二漲停，但機構卻凈賣出，2家機構出現在賣出席位上，合計賣出1.46億元，同時也有1家機構買入1692萬元。