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回購是上市公司用自有資金，在二級市場買入股份然后注銷。總股本減少，從而提升每股價值。寶鋼的回購價遠低于每股凈資產（6.43元），因此回購注銷股份將被動提升每股收益和每股凈資產。回購消息發布前，寶鋼股價是4.07元。受此刺激，寶鋼上演了“一日游”行情，目前股價在4.36元。

從一些評論來看，很多人質疑之前兩個上市公司回購案例的效果，是導致市場看淡寶鋼回購行情的主要原因。

我們來回顧一下之前的兩個案例。

例一：健康元在2011年1月18日發布3億的回購方案，回購價不高于12元，回購期12個月。2011年11月28日，3億元的回購資金用完，回購股份占總股本的2%。整個回購期內，其股價反而從9.15元跌到5.96元。健康元回購對股價的支撐失敗有兩個重要原因，一是回購發布時的股價幾乎在其歷史最高價附近。二是健康元大股東在回購期內大肆減持，減持股份占了總股本的1.52%。

例二：今年1月31日，寧波華翔公告用不超過11億元，在6個月內分兩期實施回購。第一期：不超過5億元，回購價不高于7元；第二期：在第一期5億元用完且股價不高于6.5元時，再追加使用6億元。如果11億用完，可回購股份約占總股本的29.60%，力度很大。不過，從發布日起，寧波華翔股價就一直在7元回購價之上，此后直到今年7月份才跌破7元。到8月14日回購期滿，公司只回購到2315萬股，占總股本的4.19%，耗資1.6億元。寧波華翔的回購資金雖只用掉一部分，但在回購期內，公司股價是堅挺的，所以回購支撐股價的目的已達到。8月14日之后，失去回購的支撐，寧波華翔股價明顯快速下跌，最新已到6.4元。如果回購期更長，其對于股價的支撐作用會更明顯。

對比來看，我認為寶鋼的回購效果更值得期待。

寶鋼回購計劃有幾個優勢：一是公司估值低，市凈率0.68倍，分紅回報率高，股價在5年多的最低位。二是回購力度大，因為寶鋼集團持股占總股本的75%，如果全部實施，回購股數至少占目前社會公眾股的22.8%。三是回購期限長，12個月。目前寶鋼股價離5元還有14%的距離，呈現出套利機會。而我更期待的是，寶鋼通過回購，能為市場建立典范，并最終恢復投資者信心。