dbzz.net【東北制造網冶金】 金融界網站訊 從2009年的黃金板塊到2010-2011年的稀土永磁，再到近日的頁巖氣題材，資源股總是資本市場最熱門的主題投資機會之一，也最受到投資者的關注。誰將是資源板塊下一個最具價值的投資機會？本期“股市直通車――金融界投資策略沙龍”聚焦此話題，邀請行業優秀分析師共聚一堂，為投資者在“玫瑰底”中尋找到自己的“玫瑰”撥開迷霧。本期我們邀請山西證券（002500）煤炭行業研究員張紅兵、銀河證券基礎化工行業分析師李國洪、長城證券煤炭行業分析師劉斐、信達證券煤炭行業分析師謝從軍、交銀國際資深石化分析師賀煒、太平洋（601099）證券煤炭行業分析師張學、聯訊證券行業分析師黃平、財經專欄作家、天一金行高級研究員肖磊和新蘭德首席投資顧問張曉昭等嘉賓為大家解析。
交銀國際資深石化分析師賀煒
我剛才講煤炭市場的不景氣狀況應該要延續兩到三年，也就是說現在這個階段判斷煤炭價格有多大程度的反彈也很難。現在就是在尋底的過程中，是否到了底部還要后期再回來。煤價向下跌的空間有限，逐步逐步它在消滅一些企業的成本線，它在逐步地去讓一些企業把供應降下來是這樣一個過程。作為煤炭價格的底我們沒有找到，并且在未來兩三年我們相對看淡的市場上，無論三季度的一些微觀上的變化就能導致煤炭一個趨勢性的變化，我們不這么認為，我們認為它就是在一個比較低位的位置上徘徊。所以煤炭股的投資機會確實現在來看首先在現在這個階段確實要警惕焦煤，因為這個焦煤需求受到鋼鐵影響，鋼鐵我們過去數據跟蹤的時候三四月份經濟明顯不好的時候，它的開工率還能達到百分之一百一二，到了七八月份發現大規模的停產檢修就出來了。實際上就是趨庫存化了。未來這個情況來看的話，地方政府的債務壓力，因為實際上鋼鐵企業其實跟地方政府關系非常緊密，它是納稅和就業大戶。所以有時候地方政府直接拿財政上的錢支撐它的生產。地方政府的財政壓力越來越大以后，沒人干這些事情，整個需求還要加，在過去我們有點寄希望于地方政府今后保障房建設去替代商品房減少的量，后來想明白了，地方政府在過去經濟繁榮的時候你賣地搞了很多項目建設，但是真正當經濟下滑的時候，就沒有錢搞保障房的建設。反過來講在經濟進入下行周期的時候，鋼鐵的需求下來了，還有建設這塊，包括基礎建設投資，因為銀行的壞帳率這時候要顯現出來，銀行這時候要收縮自己的風險，這時候也不會像過去狂熱地支持低效的基礎設施的建設，所以這時候經濟下調向需求的收縮會比較明顯，在這樣一個背景下，煤炭需求的下滑情況可能是我們現在坐在這兒不一定真正預測到，用一個悲觀情緒去看它更好一些，不要過于樂觀。
從估值這個角度來講，煤炭股在08、09年在比較低迷的時期，曾經悲觀預測這個股價差不多到了十倍。我們現在悲觀預期剛才也講了實際上是可能還會更嚴重，那個基礎上如果再到十倍，股價還會跌的很難看。所以我們需要耐心去等，這個資源股資源品長期來講受地球的資源約束，它一定會有它東山再起的時候。
