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  • 專業視角解讀鋼市:鋼鐵行業謀局,2012
  • 上海 發布日期:[2013-09-26]
  • dbzz.net對于中國的鋼鐵行業來說,最近這兩年實可謂艱難。2012年全行業銷售利潤率僅0.04%,今年以來略有好轉,但1-8月也僅0.26%。如果剔除掉非鋼產業的貢獻和政府補貼,現狀還會更糟些。


    究其原因可以歸結為兩點。一是隨著產業鏈縱向分工的深化,尤其是鐵礦石市場化程度提升,鋼鐵行業(冶煉環節)在整體產業鏈,特別是價值鏈中的相對地位明顯下降了。二是隨著產能過剩從周期性過剩轉變為絕對過剩,鋼材從賣方市場轉變為買方市場,現有的鋼鐵行業結構以及鋼鐵企業以生產為導向的粗放型經營模式已難以適應現有的產業鏈格局和市場環境。


    長期以來,鋼鐵產業鏈的內部分工水平并不高,鋼鐵行業很大程度上就代表著整體鋼鐵產業鏈。鋼鐵行業作為工業化大生產的杰出代表,往往單個個體規模巨大,自然便充當起整合上游鐵礦石和焦煤等資源來滿足國民經濟對鋼材需求這一使命。不僅很多鋼廠都擁有自己的鐵礦和煤礦,而且獨立的礦商也是通過長期合約形式充當鋼廠的供應商,這時鋼廠是整體產業鏈當之無愧的主導者。自然,鋼廠會利用這種主導者地位獲得一定的主導者溢價。


    但隨著全球鐵礦石和焦煤行業集中度提升,以海運為主的國際貿易成為主要貿易形式后,原料現貨市場開始出現,原料市場化水平顯著提升。近幾年,鐵礦石已完成了主流交易模式從年度協議定價向市場指數化定價的轉變。礦商和鋼廠通過市場完成交易,意味著兩者在產業鏈中的地位已平起平坐。甚至因為鐵礦石市場的寡頭結構,讓鋼廠處于弱勢地位。鋼廠已不再是產業鏈的主導者,失去主導者地位自然也會失去主導者溢價,這必然會降低鋼鐵行業的長期平均利潤率。


    當前,中國的經濟結構已呈現出較為明顯的進入工業化中后期的特征。鋼材消費增速開始放緩,單位GDP的用鋼強度下降,需求接近預期中的需求峰值水平。如果說之前鋼鐵行業產能過剩是周期性的,可以通過新一輪增長周期的需求快速增長來化解,那么未來繼續通過這一路徑來化解過剩產能恐不現實。鋼鐵產能開始呈現絕對過剩的特征,產品的買方市場特征越來越濃。長期以來追求產能快速擴張導致的行業集中度下降,以生產為導向粗放型經營模式對利潤率的損害全面顯現。同時,產業、金融和節能、環保政策也給鋼鐵行業以新的外部壓力。


    窮則思變。隨著效益明顯下降,今年鋼鐵行業的投資增速和新增產能出現了明顯的回落。對于未來的產能擴張,各類所有制的鋼廠均持謹慎態度。更為重要的是鋼鐵行業開始意識到從產業鏈和價值鏈視角來審視自身的經營環境,謀求轉型。


    鐵礦石經過幾年的市場化運行,目前礦商和鋼廠均意識到鐵礦石市場化是分工深化的必然,金融化有利于整體產業鏈的風險收益再配置。在新加坡鐵礦石掉期市場已開始顯山露水,多家海外期貨交易所推出鐵礦石期貨之際,國內也即將在大商所推出鐵礦石實物期貨。并且無論是機制靈活的民營鋼廠還是受到嚴格管制的國有鋼廠均在控制風險的前提下,以積極的姿態參與鐵礦石衍生品市常


    應該看到鋼鐵行業積極參與上游商品市場,特別是衍生品市場僅有助于改善鋼廠相對于礦商的極度被動地位,無法從根本上將鋼鐵行業推回到原來全產業鏈主導者的位置。對比之下,鋼廠在下游產品市場的整體布局對于其在全產業鏈中的位置有著更為現實的意義。


    目前,很多有市場影響力的鋼廠均大力發展物流、倉儲、加工中心以及電子商務。社會上的第三方亦是積極進入這些領域,這些領域的投資增速仍保持在高位。資本市場更是用腳投票,上海鋼聯(業內知名的“我的鋼鐵”網站)股價在過去兩三個月的時間里表現極其搶眼。按近日收盤價,其市值已達50億元,這意味著一個做鋼鐵信息的網站市值已經超過了不少冶煉產能在800萬噸左右的鋼廠。


    上游原料的市場化和金融化,下游市場的電子商務化,既給鋼廠帶來了轉型壓力,也給鋼廠實施精細化管理提供了平臺。放眼全產業鏈,單個鋼廠的規模效應決定了其仍將是產業鏈中的重要參與者,放下身段積極應對產業鏈的轉型,鋼鐵行業的未來仍然可期。


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