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 “鋼價走勢將在六月下旬企穩(wěn)，一旦三季度礦價明確，鋼材現(xiàn)貨再次下跌的空間不大。”

    近期以來，隨著寶鋼平盤和沙鋼跌價為標(biāo)志的鋼廠“開閘放水’對前期高漲的鋼材價格走勢形成烏云蓋頂之勢，各類鋼材價格從前期的滯漲開始直線跳水，加之庫存數(shù)量再次增長，導(dǎo)致交易量銳減，而且隨著近期原料價格的松動，原先高企的生產(chǎn)成本對鋼材價格的支撐力度瞬間消失，在當(dāng)前的情況下，如何判斷鋼材價格的調(diào)整幅度成為目前的首要任務(wù)，下面筆者根據(jù)當(dāng)前市場的最新變化為大家做些簡單的分析，相信能對大家的貿(mào)易經(jīng)營有所幫助。

    利空疊加鋼價暴跌

    在短短一個月的時間，鋼材現(xiàn)貨價格從前期的高位堅挺到目前的直線跳水，仔細(xì)分析這波行情的變化，可以看出這一個月的前三周都是由鋼材期貨開始領(lǐng)跌，但是現(xiàn)貨價格在鋼廠和貿(mào)易商的支撐下，基本保持小幅調(diào)整的態(tài)勢，而后在沙鋼出臺降價300元/噸的出廠政策調(diào)整后，市場判斷鋼廠不會再力挺鋼價，市場心態(tài)出現(xiàn)瞬間變化，鋼價出現(xiàn)高位拐點，由此出現(xiàn)鋼材市場價格雪崩式的下跌。

    仔細(xì)分析這次價格下跌，導(dǎo)致當(dāng)前鋼價暴跌的原因主要有三點：

    1）推漲過快，庫存消化不及時

    在春節(jié)過程中社會庫存出現(xiàn)大幅上漲趨勢，隨著節(jié)后市場需求的不斷釋放，從3月份開始社會庫存量出現(xiàn)明顯回落，但在4月下旬市場價格出現(xiàn)回落的情況下，社會庫存回落的幅度和強(qiáng)度均有所減弱。這表明在價格回落的過程中，終端需求有所減少，觀望態(tài)度較為明顯，但整體趨勢并沒有出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，在進(jìn)入5月份傳統(tǒng)消費旺季后，社會庫存原本存在進(jìn)一步回落的可能，但由于鋼材大幅調(diào)降出廠價格，意圖將庫存壓力向貿(mào)易商轉(zhuǎn)移，在這樣的情況下，原本的鋼材弱勢平衡被打破，庫存壓力在短期內(nèi)急劇加大，反而壓制鋼價上漲。

    進(jìn)入4月份后，國內(nèi)鋼材市場價格走勢仍然延續(xù)3月份的上漲勢頭，在鋼廠出廠價格進(jìn)一步推漲以及開工旺季到來需求陸續(xù)釋放的情況下鋼價上漲動力較為強(qiáng)勁。據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1-4月，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積26.46億平方米，同比增長31.7%，環(huán)比增速下滑12%；房屋新開工面積4.57億平方米，同比增長64.1%，環(huán)比增速下滑16%；房屋銷售面8051萬平方米，比3月減少155萬平方米。1-4月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成額同比增速，也由3月的26.4%下滑為26.1%。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示鋼材的終端消費強(qiáng)度開始走弱。隨著市場階段性需求告一段落以及鋼價不斷上漲所帶來的風(fēng)險不斷的累積，市場上漲動力明顯減弱，鋼材價格在五月初就開始高位整理，而在房地產(chǎn)新政出臺以后，市場信心受到嚴(yán)重打擊，貿(mào)易商前期低價資源開始獲利回吐陸續(xù)拋售，帶動下游用戶觀望心態(tài)漸濃直接導(dǎo)致市場現(xiàn)貨價格開始出現(xiàn)大幅回落，而在鋼材期貨價格連續(xù)大陰線跳水后，市場信心開始出現(xiàn)拐點，恐慌性拋盤行為不斷增多，導(dǎo)致鋼材現(xiàn)貨價格慣性下滑，出現(xiàn)整體補(bǔ)跌的走勢。

    2）調(diào)控政策疊加效應(yīng)

    從CPI指數(shù)和PPI指數(shù)的變化中不難看出，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)通脹風(fēng)險正在逐步累積，4月份CPI由3月份的2.4上漲至2.8，而PPI已經(jīng)自去年7月份至今連續(xù)1個月呈正增長趨勢，經(jīng)濟(jì)通脹壓力仍處于較高水平，在央行發(fā)行了3年期央票900億元后，再次調(diào)整銀行存款準(zhǔn)備經(jīng)率，筆者認(rèn)為近期央行加息的可能性減小。首先房地產(chǎn)政策的利空影響依然對市場帶來持續(xù)影響，資產(chǎn)價格持續(xù)上揚得到明顯抑制；其次貨幣供給增速也出現(xiàn)放緩情況，在4月份當(dāng)月新增貸款下降超預(yù)期的情況下，M1和M2也出現(xiàn)高位回落；再次CPI數(shù)據(jù)雖然處于風(fēng)險區(qū)間，但沒有大幅高于市場預(yù)期，而且4月份CPI數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期的3%；最后從貨幣調(diào)控手段來看，央行或更傾向于對存款準(zhǔn)備金再上調(diào)1-2次，所以短期市場加息可能性不大，最快也要二季度末三季度初。

    4月17日，國務(wù)院頒布《國務(wù)院關(guān)于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》，此次政府調(diào)控的表面目的是抑制部分城市房價過快上漲，但預(yù)防房地產(chǎn)泡沫、維護(hù)金融體系的安全才是調(diào)控的根本，在收緊房貸的同時對開發(fā)商融資進(jìn)行有條件的收緊，掌握開發(fā)商的資金命脈。至新政公布之日起，國內(nèi)鋼材期貨價格結(jié)束了連續(xù)兩個月的上漲，調(diào)頭連續(xù)下跌，直接影響市場做多心態(tài)，鋼材現(xiàn)貨由于近期庫存成本高企，貿(mào)易商始終處于觀望狀態(tài)，但由于近期國家系列調(diào)控措施證實政策拐點的出現(xiàn)，貿(mào)易商轉(zhuǎn)頭拋售庫存，壓低市場價格向鋼廠要追補(bǔ)。

    鋼廠動向值得關(guān)注

    在目前的情況下，鋼廠的動向值得關(guān)注，一方面由于前期在期貨價格高位運行時，鋼廠做了大量套期保值，鎖定后期利潤，另一方面，目前各個鋼廠由于礦石價格成本基本已經(jīng)確定，而且現(xiàn)貨鐵礦石和生鐵，鋼坯等原料價格均高位出現(xiàn)拐點，在這樣的情況下，哪家鋼廠通過降價手段先獲得市場份額，而后成本的降低又形成的新的利潤來源，所以在這樣的市場形勢下，一些有市場意識的鋼廠如沙鋼就是這樣的操作的。

    而且鋼廠在這樣明顯的跌價走勢下，又形成了事實上的降價聯(lián)盟，形成一個利益共同體，一方面通過降價等市場手段打壓鋼材價格，擴(kuò)展市場份額，將產(chǎn)能釋放壓力轉(zhuǎn)移到下游用戶和貿(mào)易商，減輕自身的資金占用壓力，另一方面，通過鋼材成本的降價向上游原材料企業(yè)爭取降價，擴(kuò)大自身的加工利潤。

    根據(jù)前期的利潤水平測算，5月之前都是前期預(yù)定的低價位原料，所以根據(jù)目前的公開的資料推算，鋼廠1-4月都處于盈利狀態(tài)，五月由于合同預(yù)定海比較飽滿，基本處于微利和保本的邊緣，在資金和利潤的支撐下，鋼廠在短期內(nèi)還有繼續(xù)降價的動力和實力，根據(jù)目前的現(xiàn)狀，鋼廠在六月底之前，繼續(xù)保持現(xiàn)在的操作策略基本沒有異議。

    后期鋼價走勢預(yù)測

    隨著鋼價的快遞跳水，前期鋼廠的豐厚的利潤將減少，根據(jù)1-3月的成本測算，螺紋鋼的生產(chǎn)成本在3800-3900元/噸,而到了4.5月份，受鐵礦石價格飆升的影響，螺紋鋼綜合生產(chǎn)成本上升到了4300-4400元/噸，而根據(jù)當(dāng)前成本測算，調(diào)坯軋材企業(yè)的生產(chǎn)成本又回落到3800-3900元/噸，在這樣的影響下，鋼廠目前還有一定的降價空間，但是降價速度將有所減慢。

    從宏觀形勢上來看，溫總理最近關(guān)注的政策疊加負(fù)面效應(yīng)影響其實已經(jīng)反映出管理層開始對政策調(diào)控對經(jīng)濟(jì)負(fù)面作用開始關(guān)注，在后期出臺進(jìn)一步的調(diào)控政策之前，將更多的考慮市場的接受程度，而希臘危機(jī)影響深遠(yuǎn)，全球經(jīng)濟(jì)二次探底的風(fēng)險也將促使管理層在政策調(diào)控的力度和手段上有更深層次的考量。

    從今年的政策調(diào)控著力點上看，管理層始終關(guān)注的是如何調(diào)控通脹預(yù)期，年初作為CPI主要調(diào)研數(shù)據(jù)的豬肉一有漲價趨勢，國家就從美國進(jìn)口豬肉予以調(diào)控，接下來，房價漲幅過快也開始予以嚴(yán)厲政策控制，現(xiàn)在輪到了鋼價，既然鐵礦石談判無法取得優(yōu)勢，那就放任價格下跌，達(dá)到間接淘汰落后產(chǎn)能的目的。從目前看，5月的PPI漲幅肯定能得到有效抑制，也能說這是鋼價下跌的附帶效應(yīng)。

    綜合各方面的信息，目前的鋼價下跌屬于前期漲幅過快，需求跟不上，再加國家的房地產(chǎn)政策調(diào)控所致，從短期來看，鋼材現(xiàn)貨價格還有一定的下跌空間，整體價格走勢將由目前的急跌變?yōu)榫彽�，以時間換空間，一旦鋼價跌到當(dāng)前生產(chǎn)成本附近，成本支撐將影響鋼價，雖然目前下游需求有所萎縮，但是一旦鋼價穩(wěn)定之后，如經(jīng)濟(jì)適用房等基建項目的推進(jìn)也將加大鋼材消費，從貿(mào)易商角度看，目前只有加速出貨，盡快回籠資金，確保自身的資金鏈不斷，鋼價走勢將在六月下旬企穩(wěn)，一旦三季度礦價明確，鋼材現(xiàn)貨再次下跌的空間不大。