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   一季度行業回顧。參考1、2月份以來的情況,預計一季度行業日產粗鋼達到194萬噸,產能利用率進入歷史高位,鋼鐵行業盈利水平同比增長20%以上,環比大幅度增長。出口增長、庫存下降和和消費旺季的來臨,為鋼價上漲提供了契機。

    建筑鋼材類公司的新機遇。一是保障房的拉動效應。據測算新建1000萬套的保障房,將帶來3000萬噸/年的直接需求。去年計劃的580萬套中未完工部分今年上半年進入實施階段。預計今年的保障房影響在下半年甚至4季度才開始顯現,保障房拉動的建筑鋼材需求有望抵消房地產建筑鋼材消費30~50%的下降。二是混凝土新規范的實施。建設部將于今年7月份實施新的《混凝土結構設計規范》,優先使用三級螺紋鋼,配合工信部《鋼鐵行業生產經營規范條件》,以及日本地震的沖擊,將加快行業淘汰落后產能,從而提升建筑鋼類鋼鐵上市公司的盈利能力。

    鋼鐵出口恢復將提升行業景氣。美國此輪金融危機對中國鋼鐵工業最大的沖擊是“出口轉內銷”,鋼鐵行業供大于求的矛盾十分突出。擴大內需與淘汰落后產能使得鋼鐵行業正在從產能過剩向供求平衡甚至結構短缺過渡。3月份凈出口鋼材達到331萬噸,超過市場預期,鋼鐵增加有望加速國內鋼鐵行業景氣的恢復。

    鐵礦資產注入的示范效應。過去鋼鐵企業的重組模式主要是鋼鐵資產的注入,而包鋼股份、攀鋼釩鈦等公司開啟了大型鋼鐵公司資源注入的先河,且得到了資本市場的認同,有望推動鋼鐵行業新一輪以資源注入為特征的資產重組。集團擁有大量資源的公司值得關注。

    風險提示:如果固定資產投資增速大幅下降,將影響鋼鐵需求。鐵礦石、煤炭價格上漲如果超預期,將導致盈利下降。

    行業評級與重點推薦:鑒于行業景氣的恢復、公司價值的低估以及預期鐵礦注入事件的推動,我們給予鋼鐵行業“強于大市”的評級。建議關注帶有鐵礦注入預期的公司與建筑鋼材生產企業。重點推薦攀鋼釩鈦、八一鋼鐵、凌鋼股份、新興鑄管、太鋼不銹、本鋼板材等。