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隨著國內工程機械行業逐步進入行業調整的下行期，行業競爭日漸加劇，前期大規模“激進營銷”導致資金鏈壓力驟增，工程機械企業融資大戰連番上演。

融資大戲連番上演

近日，國內知名工程機械企業廈工股份發布公告稱，廈工擬公開發行不超過15億元公司債券，網上申購日為今年6月18日，債券期限為5年。廈工股份稱，此次融資中的11億元擬用于償還銀行借款，調整債務結構，剩余募集資金用于補充公司營運資金，改善公司資金狀況。

在今年市場不景氣時，廈工減少了融資規模。去年廈工計劃融資21.65億元，但是直到今年2月底才籌募2.5億元。這不足以舒緩廈工日益緊繃的資金鏈。

據悉，今年一季度廈工的營業收入只有23.37億元。凈利潤2.66億元。但是截至4月初，廈工應收賬款高達45.97億元，比今年初大漲39.83%。

相比而言，廈工的融資規模不是很大。今年6月初，國內工程機械巨頭中聯重科發布公告稱，結合2012年度公司業務融資需求，公司擬向有關銀行申請信用(授信)及融資業務，總規模不超過1400億元，包括：流動資金貸款、按揭業務、融資租賃、各類保函等銀行相關業務。中聯重科巨額融資計劃震驚業內，引起市場諸多關注。

一位行業人士對《中國聯合商報》表示，中聯重科今年初已經通過出售環衛機械業務籌資重點發展混凝土機械主業，現在又巨額融資，這是回應最大競爭對手三一重工今年的巨額授信規模。

據悉，今年3月底，三一重工發布公告稱，根據年度資金預算，三一重工擬向有關銀行申請2012年度授信總規模為1368億元。隨后，三一重工重啟去年9月暫停的上市計劃，計劃今年在港交所上市融資20億美元。

自去年4月份開始，國內工程機械市場漸入低速增長期，市場競爭加劇。為了搶占市場份額，業內普遍采取低首付甚至零首付的“激進銷售”策略。如果不采取這種方式，市場份額很快就被競爭對手搶走，導致各大工程機械企業的應收賬款數額迅速攀升。

截至2011年底，三一重工應收賬款為113.05億元，比2010年底的57.28億元攀升一倍。而三一重工今年第一季度營業收入僅為 146.78億元，同比僅增長4.93%；歸屬于母公司的凈利潤為28.04億元，同比僅增長5.30%。今年1月30日，三一重工宣布與中信基金共計出資3.6億歐元共同收購德國普茨邁斯特100%股權。三一重工的財務壓力大增，于是開始向銀行申請巨額授信。

行業洗牌加速

安信證券高級行業分析師張仲杰認為，隨著國內房地產、基建投資增速持續回落，工程機械行業在今年下半年將進入行業發展的“嚴冬”。

今年初工程機械企業為了爭奪市場份額，加大融資租賃規模，許多企業目前資金鏈越來越緊張。有人士認為，中聯重科是通過不斷加大對客戶貸款額度才實現較高的銷售規模，而其客戶有能力償還債務的可能性正變得越來越小。隨著融資租賃業務規模越來越大，低首付的“激進銷售”策略的副作用將逐步顯現。

另外一種聲音認為，中國工程機械行業未來的趨勢是優勝劣汰，從而提高行業集中度和規模。現在大企業獲得大額融資，繼續擴大融資租賃業務，將為大企業爭得更多市場份額，從而淘汰很多落后中小企業。這有利于中國企業做大規模日后積極參與國際市場競爭，與卡特彼勒、小松這些國際巨頭一爭高下。

根據中國機械工業聯合會統計的數據，徐工、中聯重科、三集團一去年分別以871億元、848億元、801億元位列中國機械行業的4～6位。但是美國工程機械巨頭卡特彼勒去年營業收入高達601.38億美元（折合人民幣3816億元），是中國三家頂尖工程機械巨頭總營業收入的1.5倍，而其凈利潤高達49.28億美元（折合人民幣312億元）。接近2010年中國工程機械行業利潤總額。

當前，工程機械行業融資大戰在加速市場競爭激烈程度時，也有利于推動中國工程機械企業加速開拓國際市場，提高國際競爭力。國內行業洗牌也將有利于徐工、中聯重科、三一集團在2015年完成銷售收入3000億元的目標。