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備受市場矚目的杰克遜霍爾全球央行行長會議上周末在美國正式開幕，會議圍繞“重估就業市場動態”的主題釋放出謹慎信號，認為歐美就業市場“尚未完全復蘇”并需要財政政策與貨幣政策的搭配推動；其中，美聯儲主席耶倫再度表達了偏向貨幣政策“鴿派”立場的觀點，而歐洲央行行長德拉吉更是又一次暗示了即將推出“歐版QE”的可能性。

分析人士指出，從上周末金融市場總體平穩的態勢可以看出，杰克遜霍爾會議上的決策者口風早在意料之中；未來，美國和歐洲將會為推動就業市場的進一步復蘇，來為其貨幣政策調整選擇最佳的方向和時點。

金融市場無視耶倫講話

杰克遜霍爾全球央行行長會議是在美國東部時間22日10時（北京時間22日22時）開幕的。美聯儲主席耶倫在其備受市場關注的開幕致辭中表示，隨著經濟逐漸靠向美聯儲設定的目標，聯邦公開市場委員會（FOMC）的重點“正自然地轉向經濟所剩余的閑置度及其將以多快速度被消化的問題，進而是在何種條件下，我們應該開始退出超級寬松政策的問題”。

耶倫表示，對美聯儲來說，解決上述問題沒有一個可以遵循的“簡單處方”；但她同時警告，如果就業市場的改善繼續快于預期，或者通脹的上升速度提高，最終加息時點可能早于預期。耶倫接下來指出，美聯儲所跟蹤的19個市場指標表明，失業率的下降可能高估了就業市場整體狀況的改善。

耶倫講話與前日公布的美聯儲7月FOMC會議紀要一致，紀要顯示，美聯儲官員認為就業市場在向充分就業進展，但還未從金融危機中全部復蘇。

耶倫的講話內容與此前的市場預期總體相符，因此金融市場整體保持平穩。美元指數當日在短暫的起伏后上探突破82.40水平線，并在美國圣路易斯聯儲總裁布拉德“鷹派”言論的刺激下保持日內高位。

截至22日收盤，美國股市三大股指漲跌不一，但幅度均十分有限。其中，道瓊斯指數下跌0.22%，標普500指數下跌0.20%，納斯達克指數上揚0.14%；與此同時，國際油價下滑0.64%至每桶93.36美元，國際金價上漲0.50%至每盎司1281.80美元，十年期美國國債微跌0.17%至2.403%。

歐央行醞釀“非常規政策”

蘇格蘭皇家銀行（RBS）首席美國經濟分析師吉拉德對耶倫此番講話解讀稱，其中沒有任何指標可以讓美聯儲自信地做出決策；因此，“美聯儲貨幣政策的實行必須在對美國經濟認識不斷發展的情況下，對范圍廣泛的一系列信息不斷進行評估后而得出”。

高盛集團首席經濟學家哈祖斯強調，耶倫的講話交易前幾次更平衡，但也首次指出了在精確判斷就業市場及物價、工資進展水平上存在一些不確定性。

在此次會議上，歐洲央行行長德拉吉卻“大倒苦水”，表示歐央行無法單獨解決失業問題，需要財政與貨幣政策協作才能解決。他表示，歐央行執委會將考慮采取非常規政策措施來維穩通脹率前景預期，因為“失業率高企的原因之一是實體經濟活動活躍度欠佳導致低級工人難尋再就業機會”。

業內人士指出，德拉吉口中的“非常規措施”很可能就是醞釀中的“歐版QE”，這也是其過去兩個月內第三次做出類似暗示。花旗經濟學家默尼埃甚至預測歐洲央行最快在年底實施量化寬松，規模可能將在1萬億歐元以上。

對于這一可能性，國際清算銀行（BIS）總裁卡魯阿納22日給予了肯定。他在接受德國法蘭克福匯報采訪時表示，不認為通縮會在歐洲持續存在，并表示通脹預期依然牢牢受控。但他警告稱，對于結構問題，貨幣政策只能夠爭取時間。

法蘭克福匯報指出，雖然目前美國正在收緊貨幣政策，而歐洲正在醞釀放寬，但面對目前就業市場尚未充分復蘇的狀況，歐美貨幣政策決策者同樣需要根據接下來的實際變動情況，謹慎選擇調整貨幣政策的最佳方向和時點。