久久国产自偷自免费一区100-久久国产自偷自偷免-久久国产综合精品欧美-久久国内精品自在自线400部o-久久国内精品自在自线观看

        由于決策者在解決全球?qū)用嬷饕�障礙問題上的無能為力，導(dǎo)致全球經(jīng)濟正在走上一條緩慢增長的軌道。

        事實上，就當(dāng)前這種緩慢的狀態(tài)也很難持續(xù)下去，因為對經(jīng)濟的預(yù)估缺乏真實性，導(dǎo)致決策者在采取行動時有點力不從心。自2008年以來，通脹調(diào)整后，發(fā)達國家經(jīng)濟累計增長額僅為5%至6%，中國GDP上升約70%，成為全球經(jīng)濟增長的最大貢獻者。不過，危險的是，一旦中國經(jīng)濟稍微減速，全球增長就會受影響。

　　為了解決金融危機，歐美的政客和政策制定者們使用了老辦法：加大借貸和支出，以期啟動私人部門的增長，進而帶動GDP的增長和政府稅收的恢復(fù)。貨幣杠桿化政策共投入了57萬億美元，且中央銀行隨時可以在必要時開動印鈔機來支持支出。這種凱恩斯主義的方法在短期內(nèi)見效了，因而他們認為這種方法應(yīng)該繼續(xù)奏效。

　　然而，全球發(fā)達國家貨幣嚴(yán)重擴張的杠桿政策其實影響了經(jīng)濟的長期可持續(xù)發(fā)展，因為寬松的貨幣政策只是拖延了時間，并沒從根本上解決經(jīng)濟難題。

　　政客和中央銀行家的解決方法要么是通過促進消費來擺脫衰退，要么是通過貨幣貶值重獲出口競爭力和增長。多數(shù)情況下，這些方法通過救贖機制只是把私人部門的“痛苦”（過度借貸和過度消費的銀行、公司或居民）轉(zhuǎn)移到了政府身上。其結(jié)果就是一個接一個的國家的公共和私人部門的債務(wù)占比不斷升高。巨額的政府債務(wù)在已有的私人部門債務(wù)的基礎(chǔ)上堆積起來，結(jié)果就是，非金融部門債務(wù)實際上并沒有下降。當(dāng)私人部門和政府背上了沉重的債務(wù)負擔(dān)后，歐美國家不能公開的減值債務(wù)時，機制開始“卡殼”了。

　　一方面，在資產(chǎn)負債表得到修復(fù)前，居民和公司部門不愿意消費，銀行不愿意貸款；另一方面，缺乏自制力的政府越來越顯得缺乏可信度??即使對于那些獲得政府貸款或投資的團體來說。因而經(jīng)濟的復(fù)蘇停滯了，投資者對于貸款給財務(wù)狀況不佳的政府要求有更高的收益率。

　　除了杠桿化問題影響經(jīng)濟增長外，長期低利率也推高了資產(chǎn)價格，使得經(jīng)濟表現(xiàn)和基本面出現(xiàn)了分歧。不過，按照當(dāng)前的局勢，低利率政策會持續(xù)下去，但是其對資產(chǎn)價格的影響可能不會持續(xù)。這樣一來，資產(chǎn)回報率可能會下滑，泡沫被擠掉的同時，資產(chǎn)價格向下調(diào)的幅度也會增大。當(dāng)財富效應(yīng)逝去以及去杠桿化來臨時，消費信心必然會受到影響。

　　全球還面臨著嚴(yán)重的投資問題。公共部門的投資比例非常低，已經(jīng)跌破足以維持強勁增長的水平。公共部門之所以出現(xiàn)投資比例下滑的現(xiàn)象，主要是財政開支限制比較多，而公共部門的資產(chǎn)負債表和養(yǎng)老金被一些債務(wù)負擔(dān)拖累也是原因之一。一旦公共部門投資下滑，就會影響經(jīng)濟的可持續(xù)增長基礎(chǔ)。

　　增加公共部門的投資將有助于刺激私營部門的投資。在美國，盡管GDP已經(jīng)上升了10%，但投資很難恢復(fù)至危機前的水平。而放眼全球，美國并不是惟一出現(xiàn)這一現(xiàn)象的國家。一些經(jīng)濟體因結(jié)構(gòu)僵化不利于投資激勵機制的運行，同樣的，監(jiān)管不透明以及不確定的經(jīng)濟政策導(dǎo)向也會阻礙投資。

　　決策者想通過科技創(chuàng)新來拉動經(jīng)濟增長的做法也會帶來一些問題，比如，中產(chǎn)階級的境況可能會惡化，當(dāng)機器人與自動化技術(shù)成為未來發(fā)展的一大趨勢時，藍領(lǐng)和白領(lǐng)的工作就會受到?jīng)_擊，這將加劇收入停滯不前以及貧富差距拉大的現(xiàn)象，最終的結(jié)果是消費需求減弱，再一次制約全球經(jīng)濟增長。

　　總之，如果全球經(jīng)濟能保持住當(dāng)前的發(fā)展軌跡，就要看新興經(jīng)濟體能否抵抗住一段時間內(nèi)的波動，如果難以應(yīng)對或者決策者不立即采取行動，那么全球很難維持當(dāng)前的發(fā)展勢頭。

　　（作者系諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者、紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院經(jīng)濟學(xué)教授)