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　一、公司概況

　　必和必拓集團(BHPBilliton)成立于2001年6月29日，是由BHP公司和Billiton公司合并而成。Billiton公司的歷史可回溯到1860年。在合并之前該公司是全球金屬和采礦業的領導者，還是全球鋁和氧化鋁、鉻、錳礦及合金、氣煤、鎳和鈦的主要生產企業。BHP公司成立于1885年，是一家全球性的天然礦產資源公司，從事鐵礦石、煤、銅、石油和天然氣、鉆石、銀、鉛、鋅以及其他自然資源的勘探、開發和生產。BHP公司還生產鋼材，是高附加值扁平材的市場領導者，其業務涵蓋3個方面:礦物、石油和鋼鐵。1967年，BHP公司通過勘探在澳大利亞BassStrait發現石油而進入石油開發產業。

　　必和必拓集團還是一家總部位于澳大利亞和英國的雙重上市企業，名義上是由兩家公司組成，即必和必拓有限公司(BHPBillitonLimited)和必和必拓股份公司(BHPBillitonPlc)。盡管兩家公司獨立運作，但他們同屬于必和必拓集團。作為一家經營多種礦產資源的集團，必和必拓集團的業務按照產品劃分為9個分部:石油分部、鋁分部、普通金屬分部、鉆石和特殊產品分部、不銹鋼原料分部、鐵礦石分部、錳分部、冶金煤分部和動力煤分部。除從事礦物的開采、提純和加工外，必和必拓集團還在南半球的澳大利亞、拉丁美洲和南非從事石油和天然氣開采。必和必拓集團產品的主要銷售市場則集中在北半球。

　　必和必拓集團不僅是全球三大鐵礦石供應商之一，還生產和出口鋼鐵行業用冶金煤和動力煤，此外，該集團的產品還包括銅、鎳、錳礦、精煉鋁、錳鐵合金、鉻鐵合金、石油、天然氣、液化天然氣(LNG)、鉆石、銀和鈦等。

　　與競爭對手相比，必和必拓集團的優勢在于具備優質資產，發展項目儲備充足，以客戶為中心開展營銷，以及在多個國家、多種大宗商品門類及多個市場上從事生產和經營。

　　1.1鐵礦石分部

　　必和必拓集團鐵礦石分部在多個礦區從事露天鐵礦的開采。集團鐵礦石分部通過自有鐵路網將開采的鐵礦石運輸到黑德蘭港的裝載碼頭。集團下屬鐵礦主要位于西澳大利亞地區。集團持股50%的合資企業??Samarco公司，在巴西擁有鐵礦石開采和運輸設施。必和必拓集團從澳大利亞出口的鐵礦以塊礦和粉礦為主，而從巴西Samarco公司出口的鐵礦以球團礦為主。鐵礦石主要出口目的地包括中國、亞洲其他國家、非洲、中東地區、歐洲以及美國。集團的大部分鐵礦石是以長期合同的形式出口。

　　2010年初，必和必拓集團通過旗下必和必拓礦業公司收購聯合礦業公司(UnitedMineralsCorporation，UMC)所有股份。聯合礦業公司擁有的主力礦山??Railway鐵礦毗鄰西澳大利亞C礦區，而C礦區歸屬于必和必拓集團控股85%的Goldsworthy公司。2012年2月，必和必拓集團董事會批準9.17億美元投資，用于建設年吞吐能力1億t的黑德蘭港外港，提升西澳大利亞的鐵礦石發貨能力。

　　2010/11財年(截至2011年6月30日)，必和必拓集團鐵礦石分部總計生產1.34億t鐵礦石，高于2009/10財年的1.25億t。2010/11財年，必和必拓集團鐵礦石分部的營業收入總額為204.12億美元，同比2009/10財年增長83.2%;而同期對鐵礦石分部的投資總額為36.27億美元，比2009/10財年的38.38億美元下降5.5%。

　　必和必拓集團預測，從中期來看，亞洲鐵礦石需求將持續旺盛。印度鐵礦石出口受限對該集團是個利好消息，將支撐該集團現有和擬擴建項目的發展。近期，必和必拓集團正在對幾內亞Nimba鐵礦進行勘探可行性研究，以確定開采的經濟性以及對當地自然環境的影響。

　　必和必拓集團鐵礦石分部的戰略就是充分利用現有的基礎設施，使鐵礦石產量最大化，其策略包括以下幾點:

　　①建立有效的生產基礎設施;

　　②建立銷售網絡;

　　③開發新項目。

　　1.2冶金煤分部

　　必和必拓集團冶金煤分部主要生產和銷售硬焦煤，并為客戶提供其他各種質量的煉焦煤。必和必拓集團是全球最大的海運煉焦煤供應商之一。該集團在澳大利亞開采冶金煤，并按季度定價機制向日本、歐洲、韓國、印度、中國(含臺灣省)、巴西和澳大利亞的鋼廠銷售煉焦煤。

　　必和必拓集團在澳大利亞昆士蘭州擁有6座露天開采煤礦、2座地下開采煤礦，以及位于鮑文盆地(BowenBaisn)的1座港口;在新南威爾士州伊拉瓦拉(1llawarra)地區擁有3座地下開采煤礦。這些煤礦生產的焦煤主要供應博思格鋼鐵公司PortKembla廠，并出售給國內外其他客戶。

　　2011年3月，必和必拓集團宣布投資50億美元，用于開發昆士蘭州中部鮑文盆地(BowenBaisn)的3個冶金煤項目，在這些項目中，必和必拓集團持股總額達25億美元。

　　2010/11財年，必和必拓集團冶金煤分部總計生產了3267萬t焦煤，低于2009/10財年的3738.1萬t。

　　2010/11財年，必和必拓集團冶金煤分部的營業收入為75.73億美元，同比2009/10財年增長25%。而同期對冶金煤分部的投資總額為11.72億美元，比2009/10財年的6.53億美元增長79.48%。

　　必和必拓集團相信，憑借其煤炭儲量的龐大、品種的豐富，以及對關鍵運輸基礎設施的所有權，能夠持續增加煤炭產量以滿足客戶不斷增長的需求。

　　1.3動力煤分部

　　必和必拓集團通過其動力煤分部生產、銷售和出口動力煤。必和必拓集團通過其全球營銷網路，多渠道的向歐洲、亞洲和美國等主要電力市場提供動力煤。該集團提供的動力煤主要用于發電行業和普通工業領域(如水泥生產)。

　　必和必拓集團經營著3家動力煤公司，包括負責煤礦開采和相關基礎設施建設的必和必拓南非動力煤公司(BECSA)，位于美國的新墨西哥煤炭公司和位于澳大利亞新南威爾士州的HunterValley動力煤公司。此外，必和必拓集團還持有Cerrejon煤炭公司33.3%的股份，后者在哥倫比亞經營一座煤礦。2011年3月，必和必拓集團宣布投資4億美元提高HunterValley動力煤公司產能。

　　2010/11財年，必和必拓集團南非動力煤公司的動力煤總產量為3400萬t，比2009/10財年的3050萬t增長11.48%;MtArthur煤礦的動力煤產量為1367萬t;而Cerrejon煤炭公司動力煤產量為988萬t。

　　2010/11財年，必和必拓集團動力煤分部的營業收入為55.07億美元，同比2009/10財年增長29.1%。而同期對動力煤分部的投資總額為7.54億美元，比2009/10財年的8.81億美元下降14.42%。

　　必和必拓集團認為，想要為全球各地的客戶量身定制能源解決方案，集團必須首先建立全球動力煤生產基地，并在多種燃料的競爭中確立自身產品的地位，此外，還要對運費和物流成本具備很強的掌控能力。必和必拓集團認為，煤炭將繼續在滿足社會能源需求方面發揮關鍵性作用，集團將一如既往的促進煤在社會可持續發展中的應用。

　　必和必拓集團動力煤分部正在實施的主要項目包括:

　　①Klipspruit項目，即公司計劃將南非動力煤公司的動力煤年產能增加320萬t，達到800萬t;此外，該項目還包括與Anglo煤炭公司各出資50%，新建一家年產能為1600萬t的煤炭加工②Douglas-Middelburg項目的優化;③MtArthur露天煤礦擴產項目;

　　④MtArthur地下煤礦開采項目;

　　⑤紐卡斯爾第三煤炭出口碼頭項目，新建一套年處理能力3000萬t的煤炭出口裝卸設備。

　　必和必拓集團動力煤分部的重點戰略是為用戶提供量身定制的解決方案，致力于進一步強化現有煤炭全球經營網絡，確保煤炭質量和供應安全，這些也是必和必拓集團相對其他競爭對手的優勢所在。隨著電力和能源市場的全球化，必和必拓集團動力煤分部的目標是通過市場商業活動積極尋求發展，通過其在供應和物流方面的優勢向用戶提供更多優質的產品和服務。必和必拓集團還計劃通過努力，以應對礦物燃料燃燒對環境影響的挑戰。

　　1.4不銹鋼原料分部

　　必和必拓集團不銹鋼原料分部從事金屬鎳和鉻鐵的生產。必和必拓集團是全球第四大鎳生產企業。不銹鋼原料分部不僅向不銹鋼行業出售相關鎳產品，還向其他市場(特種合金、鑄造行業、化工行業和耐火材料行業)出售鎳和鈷。不銹鋼原料分部的主要產品包括普通鎳和優質鎳、高純度鎳塊、鎳粉、鎳鐵顆粒、化學級氧化鎳、鎳中間產品、鎳精礦、氧化鎳、化學級氧化鈷、氫氧化鈷、陰極電解鈷等。

　　必和必拓集團不銹鋼原料分部下屬企業主要包括位于西澳大利亞的NickelWest公司(集鎳礦開采、濃縮、冶煉、精煉于一體)和位于哥倫比亞的CerroMatoso鎳公司(控股99.94%)。

　　2009/10財年1季度，必和必拓集團出售了位于澳大利亞昆士蘭州的Yabulu鎳精煉廠。2010年2月，必和必拓集團還出售了所持的Ravensthorpe鎳公司股份。

　　2010/11財年，必和必拓集團不銹鋼原料分部的鎳產量為15.2萬t，相比2009/10財年的17.6萬t減少13.64%。2010/11財年，必和必拓集團不銹鋼原料分部的營業收入為38.61億美元，同比2009/10財年增長6.7%。而同期對不銹鋼原料分部的投資總額為6.51億美元，比2009/10財年的2.65億美元大幅增長145.66%。

　　全球(特別是新興國家)電力行業、建筑業、汽車業、食品加工業以及石油天然氣行業的發展，對不銹鋼需求不斷增長，支撐必和必拓集團不銹鋼原料分部提高產能。

　　必和必拓集團不銹鋼原料分部的重點戰略是通過高效的產能擴張和參與開發新項目，來分享不銹鋼行業高增長帶來的不銹鋼原料市場高收益。為此，必和必拓集團有針對性的剝離盈利水平較低的資產，并開發一些新項目，包括:

　　①CerroMatoso礦擴產項目，不銹鋼原料分部已經完成擴產的可行性研究，包括新建第3和第4條礦石加工線，并新增一條堆積浸出生產線;

　　②CerroMatoso礦冶煉項目;

　　③MtKeithTalc項目的重新設計;

　　④西澳大利亞Leinster礦項目，研究如何延長這一高品位硫化鎳礦的開采周期。

　　1.5錳分部

　　必和必拓集團錳分部在南非和澳大利亞生產和銷售錳礦、錳合金和金屬錳等。必和必拓集團是全球最大的海運錳礦供應商之一，同時還位列全球前三大錳合金生產企業。必和必拓集團持有南非Samancor錳礦公司60%的股份，剩余40%股份由英美資源集團持有。此外，該集團還持有Tasmanian電冶金公司(TEMCO)60%的股份以及GrooteEylandt采礦公司(GEMCO)60%的股份。

　　Samancor錳礦公司主要向位于亞洲、歐洲、澳大利亞和南非的錳合金生產企業出售錳礦。該公司持有Advalloy公司100%的股份，并于2010年二季度向AgattuTrading195公司出售所持有的ManganeseMetal公司51%的股份。

　　2010/11財年，必和必拓集團錳分部總計生產75.3萬t錳合金，同比2009/10財年增長29.2%;總計生產709萬t錳礦，同比增長15.8%。

　　2010/11財年，必和必拓集團錳分部的營業收入為24.23億美元，同比2009/10財年增長12.7%。而同期對錳分部的投資總額為2.76億美元，比2009/10財年的1.82億美元大幅增長51.65%。

　　二、主要產品及服務

　　必和必拓集團生產的主要產品包括:鐵礦石(粉礦、塊礦、燒結礦)、冶金煤、動力煤、錳礦、錳、錳鐵合金、鎳、鉻、鉻鐵合金、鈷、銅濃縮礦、電解銅、銀、鋅濃縮礦、鉛濃縮礦、鉛、鋁釩土、氧化鋁、精煉鋁、鑄造鋁合金、擠壓鋁方坯、軋制鋁板坯、鋁線材、氧化鈾、鈦渣、金紅石(二氧化鈦)、鋯石、鉆石、原油、液化石油氣、乙烷、天然氣、液化天然氣(LNG)。

　　三、SWOT(優勢、劣勢、機遇、挑戰)分析

　　必和必拓集團是全球最大的多種天然礦產資源生產和經銷企業，在礦產資源開采領域具有很強的支配地位，在全球25個國家擁有生產基地。集團具有很強的競爭優勢，在許多重要市場具有很高的市場份額和支配能力。

　　3.1必和必拓集團的優勢

　　3.1.1經營范圍廣

　　必和必拓集團是全球最大的多種天然礦產資源生產和經銷企業，經營范圍廣，這不僅增加了營業收入來源，也擴大了客戶群，有效降低了某一商品市場不景氣對集團經營產生的負面影響。必和必拓集團在石油和天然氣、鋁、銅、鎳、鐵礦石、錳、冶金煤和動力煤等大宗商品市場占有較大的市場份額，此外，集團在鈾、黃金、銀、鋅和鉛等市場也占有一席之地。

　　2010/11財年，必和必拓集團石油分部、鋁分部、普通金屬分部、鉆石和特殊產品分部、不銹鋼原料分部、鐵礦石分部、錳分部、冶金煤分部和動力煤分部各自的營業收入占集團總營業收入的比例分別為16.29%、7.92%、21.48%、2.3%、5.86%、30.98%、3.68%、11.49%和8.36%。收入來源的多元化使得必和必拓集團可以有效降低經營風險，增加產品的銷售機會，并使得集團在新興市場和現有市場抓住更多的發展機遇。

　　3.1.2不俗的經營業績

　　最近的五個財年里，必和必拓集團的營業收入創紀錄的增長，2010/11財年營業收入同比2009/10財年增長35.87%，達到717.39億美元，而2009/10財年、2008/09財年、2007/08財年和2006/07財年分別為527.98億美元、502.11億美元、594.73億美元和474.73億美元。2010/11財年，必和必拓集團營業利潤和凈利潤分別為318.16億美元和236.48億美元，分別比2009/10財年大幅增長58.83%和85.88%。經營業績持續增長反映出必和必拓集團的市場地位和盈利能力不斷增強。

　　3.1.3市場主導地位

　　必和必拓集團在一些礦產資源市場(如鐵礦石、冶金煤、氧化鋁、銅和鎳市場)占據行業主導地位。必和必拓集團是世界七大原生鋁生產企業之一，2010/11財年鋁的總產量接近120萬t。必和必拓集團還是世界最大的銅、銀、鉛和鈾生產企業之一，同時，也是鋅的主要生產企業之一。此外，必和必拓集團是世界三大鐵礦石供應商之一(旗下擁有大型礦山)，是全球最大的動力煤生產和銷售企業之一，是世界前四大鎳生產企業之一，還是全球最大的海運硬焦煤供應商。

　　必和必拓集團在許多重要市場的領導地位使其具有很強的競爭優勢，這一獨特優勢將進一步強化其市場地位，從而提高集團營業收入。

　　3.1.4在世界許多國家建有生產基地

　　必和必拓集團擁有世界級的優質資產，在全球許多國家建有生產基地，直接服務于當地的目標客戶。必和必拓集團下屬企業主要集中在澳大利亞、南非、南美洲、加拿大北部、墨西哥灣地區、巴基斯坦、阿爾及利亞、特立尼達和多巴哥、英國。

　　此外，必和必拓集團客戶具有多樣性，這在集團業務的地理分布上也有所反映。必和必拓集團的客戶遍及歐洲、中國、東南亞、日本、韓國、澳大利亞、北美、印度，以及世界其他國家和地區。在全球多個地區建有分公司和生產基地，使得必和必拓集團可以進行大規模生產，并使生產成本在未來數十年繼續維持較低水平。這些因素，確保了必和必拓集團在全球經濟低迷時期仍可維持較高的經營利潤。

　　3.2必和必拓集團的劣勢

　　法律和訴訟成本增加。必和必拓集團進行礦產資源勘探和開采，不免要涉及一系列的訴訟案件，這些訴訟案件不僅增加了集團的法律成本，也有損于集團的企業形象和聲譽。近期的訴訟包括:必和必拓銅公司亞利桑那州PinalCreek和MiamiWash地區銅礦對當地地下水造成污染事件;必和必拓石油(巴士海峽)公司下屬合資企業??Gippsland公司石油資源租借開采和銷售稅訴訟等。除去訴訟成本，法律問題還分散了集團管理層的時間和精力，使其不能專注于集團管理和運營，造成的無形損失對集團盈利產生較大的負面影響。

　　3.3必和必拓集團的機遇

　　3.3.1新興國家需求的增長

　　中國市場已經成為全球非常重要的大宗商品市場，中國對必和必拓集團產品的消費量要遠高于世界其他國家。隨著中國經濟和城市化的發展，對礦物(鐵礦石)、金屬(錳、銅、鎳、鋁)和能源(石油、冶金煤、動力煤)的消耗量維持在較高水平。必和必拓集團統計顯示，中國對鐵礦石的需求量占到全球海運鐵礦石供應量的59%，銅、鎳、動力煤的需求量分別占世界需求總量的39%、38%和42%。

　　2005-2010年期間，中國對這些商品的需求量翻了一番。預計，2012年中國鋼材表觀消費量將占世界總消費量的49.7%。此外，印度工業化和城市化的發展，也使該國鋼材需求大幅增長，從而推動冶金煤需求和進口量的增長。新興國家對礦產資源需求的增長，有助于必和必拓集團提高市場份額和盈利水平。

　　3.3.2金屬和采礦業新技術的發展

　　必和必拓集團積極采用金屬和采礦業最新的技術和設備，提高生產效率和產品產量。先進的開采技術(包括長壁開采法)改變了傳統的開采工藝，新型的采礦設備實現了遠程控制和故障自動診斷。這些新技術、新設備的采用，降低了人工消耗，提高了礦山開采能力，有助于必和必拓集團降低生產成本，提高產品產量和銷售收入。

　　3.3.3產能擴張項目得到批準

　　必和必拓集團加大對業務領域的投資規模，在2011-2012年期間在煤炭和鐵礦石領域成功實施了五個產能擴張項目。2012年2月，必和必拓集團董事會批準26億美元投資用于Escondida銅礦兩個項目的擴產。2011年11月，必和必拓集團開始開發位于昆士蘭州中部鮑文盆地(BowenBasin)的CavalRidge煤礦項目，并擴大PeakDowns煤礦產能，這一項目將使該集團冶金煤年產能增加800萬t。

　　2011年4月，必和必拓集團集團合資企業??Samarco公司投資35億美元新建第四座球團礦生產廠(新增年產能830萬t)，使該公司球團礦總年產能增至3050萬t。

　　2011年3月，必和必拓集團投資4億美元提高澳大利亞新南威爾士州HunterValley煤礦動力煤產能。此外，必和必拓集團還批準了兩個累計投資6.95億美元的擴產項目(涉及普通金屬和動力煤)，另外四個累計投資22.37億美元的擴展項目(涉及鐵礦石、煉焦煤和苛性鉀生產)也獲得了初步批準。除以上項目外，必和必拓集團還有20個項目正處于不同的實施階段，累計投資總額超過250億美元。

　　必和必拓集團還通過兼并重組擴大產能和擴充產品大綱，收購的企業包括加拿大AthabascaPotash公司和澳大利亞聯合礦業公司。

　　3.4必和必拓集團面臨的挑戰

　　3.4.1環保法規更加嚴格

　　必和必拓集團進行的礦山開采和礦產資源加工需要遵守當地、州、國家和他國政府的相關健康、安全和環保法規。這些法律、法規涉廢氣排放，污水排放和處理，有毒有害廢物的貯存、處理和排放等方面。

　　由于全球對環境保護關注度日益增加，現有的健康、安全和環保法規及相關標準要求將日益苛刻。因此，必和必拓集團可能面臨更多的訴訟，相關訴訟成本、不可預見的環保成本以及環境補救費用將相應增加。例如，京都議定書要求工業化國家在2008-2012年期間溫室氣體排放量比1990年減少5.2%。

　　2005年，美國環保署又頒布了另一個重要法規??“跨州清潔空氣法規(CAIR)”，法規要求到2015年美國許多州二氧化硫排放量要比2003年減少70%，氮氧化物排放減少60%。這將增加必和必拓集團的合規成本，在某些情況下可能還會增加補救成本，生產成本的增加將影響集團的營業收入和利潤。

　　3.4.2不可避免的事故和災害

　　必和必拓集團在許多國家擁有生產企業，這些生產企業分布在內陸或沿海，生產企業所處的地理位置會使企業在正常的生產經營過程中遭遇一些不可抗拒的災害影響，如港口和運輸輪船事故、火災、爆炸、礦井坍塌事故、停電、鐵路事故和機械事故。

　　此外，一些意想不到的天災(如地震、洪水、颶風和海嘯)也會影響整個集團的生產和經營。這些事故的影響可能導致生產中斷和設備損失，進而影響到公司的經營業績。

　　2012年初，必和必拓一三菱聯盟煤礦工人大罷工，一度導致七座煤礦完全停產，冶金煤產量受到嚴重影響。這些不可預期的災難和事故影響了必和必拓集團的正常生產和經營，對集團盈利產生負面影響。

　　3.4.3大宗商品的需求和價格波動

　　全球石油、天然氣、礦物及其他大宗商品價格受各國政治、經濟、工業需求以及市場供需平衡等因素影響，不可避免的出現周期性波動。雖然必和必拓集團產品大綱豐富，但大宗商品價格波動仍然會對集團的營業收入產生負面影響。

　　近期，中東和北非政局動蕩，影響全球石油和黃金價格。美國債務上限問題，以及歐洲主權債務危機持續發酵使發達國家經濟增速放緩，對大宗商品的需求減少，拖累大宗商品價格。新興國家面臨通貨膨脹，信貸緊縮，以及基礎設施建設投資規模下降，影響鋼材需求和價格，間接導致鐵礦石和冶金煤等大宗商品需求減少、價格下跌。大宗商品的需求和價格波動，拖累必和必拓集團產品銷量和盈利水平的增長。

　　四、主要競爭對手

　　必和必拓集團主要競爭對手如下:力拓公司、淡水河谷公司、斯特拉塔(Xstrata)集團、英美資源集團(AngloAmerican)、加拿大泰克資源公司(TeckResources)、住友金屬礦山公司(SumitomoMetalMining)、三井金屬礦業公司(MitsuiMining&Smelting)、美國紐蒙特礦業公司(NewmontMining)、美國菲爾普斯道奇國際公司(PhelpsDodgeInternational)、澳大利亞諾利爾斯克鎳公司(NorilskNickel)、美國鋁業公司(Alcoa)、澳大利亞氧化鋁公司(AluminaLimited)、雪佛龍公司(Chevron)、美國南方銅業公司(SouthernCopperCorporation)、南非因帕拉鉑金控股公司(ImpalaPlatinumHoldings)、澳大利亞伍德塞德石油公司(WoodsidePetroleum)