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        經(jīng)濟(jì)增速降至兩年最低 美聯(lián)儲(chǔ)不急于加息

        在美聯(lián)儲(chǔ)四月會(huì)議釋放不急于加息的信號(hào)后，美國(guó)最新GDP數(shù)據(jù)顯示，在12月首次加息后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一季度經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張創(chuàng)下兩年以來(lái)最慢速度。

        北京時(shí)間4月28日晚間，美國(guó)商務(wù)部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)一季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值增長(zhǎng)0.5%，彭博社對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家展開(kāi)的預(yù)期調(diào)查中值為增長(zhǎng)0.7%，前值為增長(zhǎng)1.4%。

        這已經(jīng)是美國(guó)連續(xù)第三年出現(xiàn)不及預(yù)期的開(kāi)年GDP數(shù)據(jù)了。美國(guó)一季度GDP平減指數(shù)初值0.7%，預(yù)期0.5%，前值0.9%。

        就在前一日，4月27日，美聯(lián)儲(chǔ)在4月FOMC會(huì)議后上宣布維持利率不變，撤銷“全球形勢(shì)對(duì)美國(guó)前景構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)”措辭，同時(shí)指出美國(guó)經(jīng)濟(jì)喜憂參半，通脹仍低迷。分析顯示，這一表態(tài)雖然給六月加息留下可能，但也顯示出聯(lián)儲(chǔ)并不急于加息。

        “疲軟的GDP數(shù)據(jù)使得聯(lián)儲(chǔ)六月加息的可能性進(jìn)一步降低。”紐約某國(guó)際保險(xiǎn)公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示。市場(chǎng)人士認(rèn)為，自去年12月實(shí)施9年多首次加息以來(lái)，聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)三次會(huì)議按兵不動(dòng)。4月聲明聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有明確暗示下一次加息的時(shí)間，同時(shí)指出美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)走強(qiáng)，但經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)放緩。

        消費(fèi)支出銳減

        剛剛公布的GDP數(shù)據(jù)顯示，不穩(wěn)定的全球市場(chǎng)和油價(jià)崩跌導(dǎo)致美國(guó)商業(yè)投資出現(xiàn)七年最大跌幅，而家庭消費(fèi)支出則創(chuàng)下2015年早些時(shí)候以來(lái)的最慢增速。

        美國(guó)一季度個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）年化季環(huán)比初值+1.9%，預(yù)期+1.7%，前值+2.4%；一季度核心PCE年化季環(huán)比初值2.1%，預(yù)期1.9%，前值1.3%。

        “即使人們依然在消費(fèi)很多商品，但看看消費(fèi)者信心和開(kāi)支數(shù)據(jù)吧，處于過(guò)去幾個(gè)季度的低位??這很難解釋。”道明證券（TD Securities）駐紐約美國(guó)研究和策略部門副負(fù)責(zé)人Millan Mulraine說(shuō)，“未來(lái)幾個(gè)季度，阻力因素將在一定程度上阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”

        彭博社文章稱，拖累一季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的因素來(lái)自企業(yè)。非住宅固定投資當(dāng)季以5.9%的年化增速下降，為2009年第二季度以來(lái)的最大季度跌幅。

        不過(guò)，總體來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境利好消費(fèi)者，比如汽油價(jià)格仍維持低位，借貸成本相對(duì)較低，招聘持續(xù)增長(zhǎng)，冬季氣溫高于往年。

        “一季度將是2016年全年經(jīng)濟(jì)增速表現(xiàn)最糟糕的季度。”RBC Capital Markets LLC駐紐約高級(jí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jacob Oubina稱，“隨著金融市場(chǎng)企穩(wěn)，投資者損失減少，基本面因素將繼續(xù)驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)。”

        聯(lián)儲(chǔ)回歸美國(guó)經(jīng)濟(jì)

        在4月聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)摒棄了“全球經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)持續(xù)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)”這樣的措辭，取而代之的是“美聯(lián)儲(chǔ)將密切監(jiān)測(cè)相關(guān)發(fā)展”。

        這個(gè)措辭的變動(dòng)意味深長(zhǎng)。今年年初，正是全球市場(chǎng)的狀況迫使準(zhǔn)備加息的聯(lián)儲(chǔ)改變了計(jì)劃。如今，國(guó)際油價(jià)已經(jīng)從30美元以下反彈趨近50美元，而中國(guó)第一季度GDP、人民幣匯率也都出現(xiàn)平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

        全球經(jīng)濟(jì)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)的影響的傳導(dǎo)機(jī)制主要由匯率而來(lái)。全球經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致的美元飆升曾被認(rèn)為是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重大風(fēng)險(xiǎn)，在去年11月美元指數(shù)上漲至100以上后，目前已經(jīng)下降到94.5。

        種種跡象表明，聯(lián)儲(chǔ)的加息決策關(guān)注點(diǎn)已從全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)回美國(guó)國(guó)內(nèi)。

        美聯(lián)儲(chǔ)官員周三承認(rèn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)疲軟，“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)似乎有所放緩”。

        但他也強(qiáng)調(diào)，“勞動(dòng)力市場(chǎng)仍進(jìn)一步改善”，撤銷了“通脹近幾個(gè)月有所回升”的表述，只強(qiáng)調(diào)“通脹持續(xù)低于委員會(huì)2%的長(zhǎng)期目標(biāo)水平”。

        紀(jì)要發(fā)布后，市場(chǎng)普遍認(rèn)為未給出任何讓市場(chǎng)感到意外的暗示，但大部分市場(chǎng)人士都認(rèn)為，盡管耶倫給六月加息留出可能，但9月份目前看仍然是正軌之上，增長(zhǎng)的不確定性更低。

        紐銀梅隆策略師Marvin Loh認(rèn)為，F(xiàn)OMC在6月份加息的門檻“非常高”；一季度預(yù)期不妙和英國(guó)退歐公投都削弱了美聯(lián)儲(chǔ)在6月份加息的可能性。

        在3月份提交的季度預(yù)測(cè)中，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)成員的平均預(yù)期是，該委員會(huì)在2016年中將進(jìn)一步加息兩次，少于此前在去年12月份預(yù)測(cè)的加息四次。與此相比，在聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)周三公布政策聲明以前，聯(lián)邦基金期貨暗示交易商預(yù)測(cè)該委員會(huì)今年只會(huì)加息一次，而且最早也要到9月份才會(huì)加息。