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　　3月份銷售數據的回暖，讓工程機械行業仿佛迎來了久違的春天。據調查統計，2012年3月份28家主要挖掘機廠家共銷售挖掘機23248臺，環比增長48.85%。

　　受投資放緩、房地產產業宏觀調控力度加強等因素影響，自去年5、6月份以來，挖掘機銷售下滑情況比較嚴重，整個工程機械行業仿佛進入了冬天。而當今年3月份銷售數據出現環比增長時，不禁有業內人士驚呼：拐點來臨！

　　事實真的如此么？中信建投分析師馮福章告訴記者，現在談行業拐點為時尚早，真正的拐點可能在5月份來臨。屆時政策的調整將會帶來基礎設施投資的增加，這將對工程機械的需求形成實在的拉動。

　　記者注意到，工程機械行業主要上市公司目前的低估值也成為吸引券商分析師關注的理由，行業龍頭公司三一重工和中聯重科更是成為推薦的對象。

　　3月數據回暖“假象”

　　2012年3月份，28家主要挖掘機廠家共銷售挖掘機23248臺，環比增長了48.85%。對于增長的原因，有分析認為，隨著春天來臨，天氣轉暖，大量工程項目開始復工，同時，各地新開工項目增多，挖掘機下游需求也逐漸增多。“兩會”過后，各地財政資金也將陸續到位，為市場注入一針強心劑。

　　2011年經歷了第一季度的高速增長后，由于固定投資及下游需求放緩，從第二季度開始，主要工程機械產品計銷量增速開始下滑。而這種下滑趨勢一直持續到今年前兩個月。有數據顯示，2012年前兩個月，下滑態勢延續：主要工程機械產品挖掘機、汽車起重機、裝載機、推土機銷量分別同比下滑34.2%、19.0%、18.2%及44.0%。

　　此次銷售數據的回暖，也讓市場仿佛看到一線轉機。但記者調查發現，此次的銷售數據回暖更有可能是一場“假象”。

　　在2012年3月份銷售數據出現環比增長的同時，由于去年的基數較高，同比銷售降幅仍達到47.34%。亦有多位券商分析師指出，目前挖掘機的銷售數據仍然比較弱，下游的真實需求不旺。

　　中金公司研究員吳慧敏通過草根調研之后指出，作為先行指標，挖掘機市場仍然低迷。經銷商普遍反映3月份銷量環比基本持平，同比有40%以上的下滑，下游開工狀況并未出現明顯回升，市場仍處于低點。

　　吳慧敏認為，出現上述現象的原因有：土方機械相關性最大的基建項目仍未大面積復工；前期出現全國性的惡劣天氣，致使部分工程延后開工；去年同期產銷兩旺，基數較高。

　　中信建投分析師馮福章也對記者表示，行業拐點的來臨還需要等上一段時間。

　　二季度拐點可期

　　如果現在不是真正的回暖，工程機械行業的拐點會在什么時候來臨呢？

　　中金公司研究員吳慧敏的草根調研結果顯示，大多數經銷商對4月份往后行業需求的判斷偏向樂觀，認為全國范圍內轉好的天氣、換屆后地方政府擠壓投資需求的釋放等因素，有利于工程的復工和新開工，農村建設需求、水利建設需求等也將逐漸釋放，今年“旺季不旺，淡季也不會淡”，全年持平仍然可期。

　　吳慧敏認為，從基本面上看，行業的拐點仍未出現，工程機械的趨勢性投資機會還需等待。

　　中信建投分析師馮福章則告訴記者，如果出現拐點的話，應該是在5月份。一方面，5月份之后行業去年的同期基數相對小一些，另一方面，二季度該是政策考慮出手的時刻，政策真正微調是一個大概率事件。如果政策出手，基礎設施投資當是首要的選擇，這會對工程機械的需求構成實在的拉動。

　　國家統計局4月9日公布的今年3月份固定投資數據也顯示出基建投資增長的這一趨勢。2012年3月，基礎設施建設投資累計同比增速有所反彈，其中，電力燃氣和水、交通運輸及水利環保市政的投資增速均出現上揚。海通證券（600837）宏觀經濟分析師高遠預測，隨著國家預算資金的逐步，預計4月份的基建投資累計同比增速繼續小幅改善。

　　三一領銜銷售冠軍

　　2012年1~3月份，三一重機的挖掘機銷售量依然處于冠軍地位。

　　三一重機的挖掘機銷量自2011年6月份開始超過小松之后，一直蟬聯月度銷售冠軍，是唯一一家本月銷量超過4000臺且第一季度銷量超過7000臺的廠家。

　　在整個挖掘機行業中，國有品牌的市場占有率仍在提高。

　　數據顯示，從2012年1~3月的銷售情況來看，國產品牌份額有所回升，增長至42%左右。日本品牌市場占有率略有下滑，下降至27%左右，而歐美品牌和韓國品牌表現相對比較穩定，分別維持在12%及18%左右。

　　此外，在國內市場較為低迷的情況下，出口成為企業銷量的重要支撐。2012年1~3月，中國境內28家主要挖掘機制造商累計銷售挖掘機44087臺，同比減少41.87%，國內累計銷售42394臺，同比減少43.42%，但在1~3月份我國挖掘機出口1693臺，同比增長85.64%，表現相當搶眼。

　　從機型上來看，2012年1~3月，我國28家主要挖掘機制造商累計銷售13T及以下的小挖共18553臺，占挖掘機總銷量的42.08%。此外，30T以上的大挖占比也有所提升；但傳統優勢噸位20T~30T產品市場份額較2011年出現了一定萎縮。整體來看，我國挖掘機產品結構呈現向小挖和大挖兩端轉移的趨勢。

　　而大型挖掘機也正是近年來中聯重科等行業龍頭布局的重要一環。中聯重科投入募集資金達6億元的中大型挖掘機產業升級項目目前正在建設中。山河智能也投入7.57億元用于中大型挖掘機重大技術改造項目。

　　在銷售業績居市場前列的同時，三一重工、中聯重科也因其具有的低估值優勢成為券商分析師推薦的對象。