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　　產量降速不及需求，進口量銳減但依舊保有較大規模，造成供需矛盾持續激化，煤價超跌：2015年前10個月國內煤炭產量30.15億噸，降幅3.6%；而前10個月全國煤炭消費約32.3億噸，下降4.7%，產量降速不及需求；

　　前10個月全國共進口煤炭17031萬噸，同比下降29.9%，雖2015年煤炭進口量大幅下滑，但是預計全年煤炭進口量約2億噸左右，仍舊規模較大。2015年供求矛盾持續激化，煤炭價格大幅下挫，降幅近30%。

　　能源消費結構調整，煤炭消費繼續萎縮：在經濟減速的同時，新一屆政府加強對環境及節能降耗的要求，要求降低煤炭在能源消費中的比重。我們假設“十三五”期間GDP增速6.5%，能源消費增速2.5%，進行能源消費結構測算，預計到2016年，中國煤炭消費總量將下降3%，消費總量達到33.79億噸，占比61.6%；到2020年中國煤炭消費35.66億噸，占比58.91%。

　　火電裝機增長低迷和鋼鐵產能淘汰，造成電煤、煉焦煤需求疲弱：國家為了實現節能環保，加快電力結構調整，2005年以來對清潔能源給予了巨大的政策傾斜，促使了非化石能源發電占比不斷上升。預計2016年全年全口徑發電量5.65億千瓦時，同比增長1.2%，火電發電量占比71.89%；電力行業煤炭消費總量降速有所放緩，預計18.79億噸，同比下降3%。另外國內鋼鐵產能過剩嚴重，產能淘汰未來五年將會成為常態，將不斷抑制鋼鐵行業煤炭消費需求。預計未來五年粗鋼產量將會逐年小幅下降，考慮工藝改進、節能減排和淘汰落后等因素，未來五年鋼鐵行業煤炭消費量將呈現逐年小幅下降的態勢。預計2015年中國鋼鐵行業耗煤總量為6.74億噸，同比下降3.3%；2016年耗煤總量為6.51億噸，同比下滑3.5%。

　　煤價持續底部徘徊，行政去產能加速：整體看下游補庫存意愿不強，而煤炭企業庫存高企，煤炭價格承壓，作為先行指標的國內海運費近期雖然有所反彈，但是勢頭并不強勁，揭示國內煤價短期內難以實現強勢反彈，國內煤價在2016年仍舊會長期保持底部震蕩徘徊的態勢。而在煤炭企業大面積虧損，資金緊張的背景下，國家發改委和地方政府已經開始著手準備幫助煤炭企業脫困辦法調研，包括煤礦關閉退出，職工分流等措施，預計2016年行政去產能將會更大范圍實現，中小煤礦加速退出市場。