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    專家認為，從節能減排、政策支持和鈾燃料保障三個方面看，核電大發展的條件已經成熟。

    由于中國對節能減排的迫切需求，核電利用時數高、電源穩定的優勢將成為短期清潔能源的重要選擇。從政策方面，根據《新能源規劃草案》2020年核電裝機占比總裝機容量將接近6%。而兩大核電工業集團逐步加快海外鈾礦資源收購，逐步保障了巨大裝機容量所需的鈾燃料供給。

    我們認為國產化率是影響核電成本的關鍵因素。隨著核電國產化進一步推進，核電平均投資成本將接近1.2萬元/KW。由此我們也推算出未來10年核電的投資額約為一萬億。我們在對不同核電技術的成本結構作詳盡分析的基礎上，發現核電的設備投資約占總投資的60%。

    核電設備制造具有較高的技術和投資門檻，同時對設備穩定和安全有極高的要求，需要進行相關的核設備制造認證，所以核電設備制造行業的集中度處于電力設備制造行業最高水平。我們認為具有高技術含量的核電關鍵部件制造將步入寡頭壟斷的格局，而行業的高集中度有望維系核電較高的毛利率水平。

    我們看好多個子行業。首先，核電大發展中最大收益的將是核島和常規島的主設備制造企業。主要理由是主設備市場容量大，達到年均約270億元（占比設備總投資45%左右）。同時主設備制造代表核電制造的最高水平，預計平均毛利率將超過30%。常規島設備提供商主要是上海電氣、東方電氣、哈動力在內的三大電站設備制造企業和中國一重、二重重裝、海陸重工（堆內構件吊籃筒體的深加工）等。主設備制造企業中我們看好東方電氣和上海電氣。東方電氣由于在CPR1000核電設備制造領域的先發優勢，在手訂單達到400億，占比總訂單接近30%。我們認為公司未來在核電銷售的增長將十分確定。上海電氣主要優勢在于其產業鏈布局完善，特別是上重廠可以為成套核電設備制造提供鑄鍛件。同時上海電氣在毛利率較高的堆內構件和驅動棒控制裝置上占有絕對的優勢。
   核電的高速成長將創造60-70億元/年的鑄鍛件需求，而國內鑄鍛件制造產能的釋放將加快進口替代的步伐。同時行業高集中度將有助鑄鍛件保持超過30%的毛利率。高端核級不銹鋼管國產化仍處于起步階段在起步階段。核級蒸汽發生器管是制造難度的集大成者。我們認為核島不銹鋼管年均30-40億元的市場容量對大型鋼企吸引力較為局限，反而為細分子行業龍頭企業提供快速成長的機會。我們建議關注久立特材在核級蒸汽發生器不銹鋼管的產能建設進展。

    燃料棒鋯管和核電閥門為核電的消耗設備，其市場容量不僅有新增需求，而且還有隨著裝機容量增長而擴大的替換性需求。我們認為隨著核電裝機容量的提升，核電關鍵消耗設備的需求將逐步放大。核電閥門行業我們建議關注中核蘇閥，公司已經完成了核安全一級快速啟閉隔離閥、核安全一級穩壓器電動卸壓閥、核安全一級低壓差旋啟式止回閥和核安全二級硬密封安全殼風道隔離閥等十四個規格、品種的樣機制造，同時與美國福斯公司合資組建福斯蘇閥核電設備有限公司進行核島閥門的開發。