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  • 鋼價(jià)突現(xiàn)反彈 上漲行情延續(xù)多久,2012
  • 上海 發(fā)布日期：[2012-09-11]
  • dbzz.net【東北制造網(wǎng)冶金】

      
       9月5日至6日,發(fā)改委審批通過(guò)60個(gè)基建、能源項(xiàng)目,這一穩(wěn)增長(zhǎng)的操作大大提振鋼市信心,再加上美國(guó)QE2的炒作再度掀起,國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)表現(xiàn)樂(lè)觀,在兩者的共同作用下,國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)迎來(lái)久違的漲勢(shì),鋼坯上周五當(dāng)日上漲80元/噸,其他成材也紛紛出現(xiàn)拉漲現(xiàn)象。那么,上漲行情究竟可以延續(xù)多久?
       10月份主流鋼廠價(jià)格仍以穩(wěn)中趨弱為主
       各鋼廠9月出廠價(jià)以下調(diào)為主,在明降的同時(shí)加大了追補(bǔ)力度,這與筆者上月的預(yù)判基本一致。寶鋼已于8月下旬提前平推10月份中厚板出廠價(jià),其它鋼廠是否會(huì)跟進(jìn)?筆者將對(duì)此進(jìn)行淺析,僅供參考。
       一、成本VS盈利
       1、原料價(jià)格表現(xiàn)
       原材料市場(chǎng)跟隨鋼價(jià)加速下跌,且跌幅繼續(xù)擴(kuò)大。前期領(lǐng)跌的焦炭和廢鋼8月份跌幅趨緩,其它品種則跟隨鋼價(jià)繼續(xù)加速下跌,其中進(jìn)口礦的跌幅居首。受鋼價(jià)及鋼坯下跌影響,進(jìn)口礦市場(chǎng)持續(xù)低迷,礦山招標(biāo)價(jià)格連續(xù)走低,現(xiàn)貨價(jià)格跌勢(shì)亦加快,市場(chǎng)心態(tài)悲觀,多數(shù)鋼廠仍采取按需采購(gòu)策略,進(jìn)口礦快速跌破90美元/噸支撐線。鑒于目前鐵礦石港口庫(kù)存居高不下,鋼廠減產(chǎn)檢修范圍的擴(kuò)大仍在持續(xù),終端需求無(wú)支撐。預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口礦市場(chǎng)仍將維持弱勢(shì)格局,85美元/噸為下一支撐線,短期內(nèi)國(guó)產(chǎn)礦仍有進(jìn)一步下跌的空間。
       受需求低迷影響,鋼價(jià)和鋼坯大幅下跌導(dǎo)致進(jìn)口礦的持續(xù)下探,反之進(jìn)口礦的下行又迫使鋼坯的成本支撐線快速下移。鋼坯近期經(jīng)歷了一波過(guò)山車的行情,在5天快速下跌300元/噸之后,受國(guó)家批準(zhǔn)地鐵項(xiàng)目及股市、期市上漲利好影響,出現(xiàn)了試探性上漲跡象。不過(guò)從目前高爐檢修率沒(méi)有明顯增加,供大于求的局面未改,將決定坯料難有大的漲幅,后期或?qū)⑷砸匀鮿?shì)盤整為主,預(yù)計(jì)其它原材料市場(chǎng)價(jià)格也將跟隨鋼價(jià)弱勢(shì)震蕩。
       2、成本VS盈利
       原材料及鋼價(jià)跌勢(shì)不改,鋼廠虧損依舊。如下表所示,據(jù)MRI(研究中心模型測(cè)算,截止2012年9月6日,螺紋鋼、中厚板、熱軋及冷軋的平均成本環(huán)比繼續(xù)回落,且幅度明顯擴(kuò)大,均值擴(kuò)大至400元/噸左右;各品種現(xiàn)貨市場(chǎng)均價(jià)加速下跌,除螺紋鋼跌幅與上月相當(dāng)外其它品種跌幅繼續(xù)擴(kuò)大;就盈利狀況來(lái)看,所有品種仍表現(xiàn)為虧損態(tài)勢(shì),不過(guò)螺紋鋼和冷軋的虧損幅度較上月環(huán)比有所回升。
       二、供給VS需求
       1、供給面
       8月下旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為187.15萬(wàn)噸,月環(huán)比下降4%,對(duì)市場(chǎng)信心略有提振。但從絕對(duì)量來(lái)看,產(chǎn)量依然處于高位,供給壓力減輕不明顯。據(jù)最新調(diào)查顯示,截止本周五,唐山地區(qū)145座高爐,約有19座檢修,高爐開(kāi)工率約86.9%,較上周降低0.7%(減少一座450立方米,增加一座480立方米和一座450立方米,高爐檢修高爐容積合計(jì)10840立方米。本周檢修影響產(chǎn)量合計(jì)27.58萬(wàn)噸,占本周正常產(chǎn)量的10.9%。減少量較上周增加0.59萬(wàn)噸(以上統(tǒng)計(jì)涵蓋了唐山90%以上的高爐。就品種來(lái)看,熱軋、冷軋、中厚板、螺紋鋼及線材的減產(chǎn)檢修占總調(diào)查數(shù)據(jù)的比例分別為:14.4%、4%、25.5%、9.5%和12.1%,中厚板減產(chǎn)力度最大。
       另?yè)?jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì),8月中旬末重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存達(dá)1248萬(wàn)噸,刷新歷史新高,雖下旬此數(shù)回落5%至1185萬(wàn)噸,但是鋼廠壓力仍較大。目前貿(mào)易商和下游有部分試探性補(bǔ)庫(kù)行為,但就龐大的產(chǎn)量而言仍顯杯水車薪。今年旺季不旺的格局短期難有明顯改觀,且鋼企被GDP及稅收指標(biāo)綁架難有大的減產(chǎn)停產(chǎn)動(dòng)作,則后期鋼廠可能不得不繼續(xù)采取降價(jià)爭(zhēng)量的策略降低自身庫(kù)存,但本期明降幅度或?qū)⒂邢蕖?br/>   鋼材社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)小幅下降。9月7日重點(diǎn)城市社會(huì)庫(kù)存總量為1411萬(wàn)噸,比上月減少103.3萬(wàn)噸。與去年同期相比,庫(kù)存總量仍高出6.8萬(wàn)噸。從6月下旬開(kāi)始,社會(huì)庫(kù)存量一直處于盤整狀態(tài),目前已連續(xù)六周回落。
       外需低迷,7月鋼材出口明顯回落。7月份國(guó)內(nèi)鋼材出口432萬(wàn)噸,月環(huán)比下降17.2%,同比下降2.7%,同比增速較6月明顯回落。外需低迷,6月份國(guó)際鋼價(jià)明顯下跌,導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外價(jià)差收窄加上近期海外對(duì)于國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)品的貿(mào)易摩擦加劇是導(dǎo)致7月份鋼材出口明顯回落的原因。鑒于7月份PMI出口訂單指數(shù)較6月大幅下滑15.2%,歐元區(qū)主要國(guó)家的工業(yè)產(chǎn)出增速持續(xù)下滑,且其它國(guó)家由于內(nèi)需不振也紛紛出臺(tái)鼓勵(lì)出口的政策,預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)鋼材出口仍不容樂(lè)觀。
       2、需求面
       下游需求仍未有明顯好轉(zhuǎn),后期有望得以改善。下游除汽車行業(yè)表現(xiàn)略好于預(yù)期外,家電、機(jī)械、造船行業(yè)持續(xù)低迷。房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)下滑,銷售和新開(kāi)工走勢(shì)背離,考慮到近期房?jī)r(jià)反彈所帶來(lái)的政策不確定性以及新開(kāi)工面積的持續(xù)負(fù)增長(zhǎng),短期內(nèi)房地產(chǎn)投資情況依然難言樂(lè)觀。
       國(guó)家為防止經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑,近日出臺(tái)大量穩(wěn)增長(zhǎng)政策,對(duì)于短期市場(chǎng)企穩(wěn)有一定支撐,但除軌道交通對(duì)短期影響較大外,其余項(xiàng)目效果顯現(xiàn)仍需一定時(shí)日。同時(shí),地方政府資金能否到位也將影響到項(xiàng)目的實(shí)施效果。受十八大召開(kāi)影響,鋼廠的減產(chǎn)始終不溫不火,供求矛盾難以得到根本改善。鑒于此,我們認(rèn)為鋼材市場(chǎng)在經(jīng)歷前期大幅下跌后,或?qū)⒂瓉?lái)一波溫和反彈,但下半年鋼材市場(chǎng)總體上弱勢(shì)運(yùn)行的格局將難以改變。
       三、期現(xiàn)價(jià)差
       8月份各品種期現(xiàn)價(jià)差明顯擴(kuò)張,各主流鋼廠9月份掛牌價(jià)普跌。就8月份期現(xiàn)價(jià)差來(lái)看,各品種價(jià)差明顯擴(kuò)張,除冷軋幅度稍窄外,其它品種擴(kuò)張幅度均超過(guò)100元/噸,而彩涂、中厚板則突破200元/噸大關(guān)。就9月份各主流鋼廠出廠價(jià)(掛牌來(lái)看,基本保持下調(diào)態(tài)勢(shì)。雖倒掛現(xiàn)象仍較為普遍,但各鋼廠議價(jià)訂單增多,追補(bǔ)政策也較到位。先平后補(bǔ),或先少降再追補(bǔ)的策略,在一定程度上安撫了市場(chǎng)的恐慌情緒,雖不能使行情出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)機(jī),但有利于抑制市場(chǎng)價(jià)格過(guò)快下跌。
       8月下旬螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格跟隨期市小幅反彈后回落,出廠價(jià)也隨之兩平一降。沙鋼9月1日出臺(tái)上旬政策,二級(jí)螺紋出廠價(jià)為3600元/噸,較上一旬下調(diào)80元/噸,較同期上海市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格高出170元/噸,仍低于均值。在樓市調(diào)控不放松的大背景下,“金九銀十”難以期待。若無(wú)下游需求的強(qiáng)力支撐,即使期市翻紅,螺紋鋼也很難有良好表現(xiàn)。
       四、廠商博弈
       冰凍三尺,非一日之寒。在這個(gè)遲到的嚴(yán)冬面前,鋼廠及貿(mào)易商并沒(méi)有坐以待斃,而是從自身尋找突破口,進(jìn)行自我救贖。
       鋼廠結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)情況,逐步從粗放式增長(zhǎng)模式向精細(xì)化管理方式轉(zhuǎn)變。降本增效,對(duì)標(biāo)挖潛,改革營(yíng)銷體制、政策(如縮小營(yíng)銷半徑,圍繞本區(qū)域的專業(yè)化發(fā)展等,產(chǎn)業(yè)重組(冗余資產(chǎn)輕量化,努力提升資本收益率,加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控,積極探討技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品的研發(fā),力圖走差異化經(jīng)營(yíng)道路等。在做精主業(yè)的同時(shí),在非鋼領(lǐng)域的協(xié)同發(fā)展方面也得到了長(zhǎng)足的進(jìn)步。
       優(yōu)勝劣汰,適者生存。鋼貿(mào)商陣營(yíng)在經(jīng)歷一波又一波的追漲殺跌后,規(guī)模收縮而整體服務(wù)能力有所提升。鋼貿(mào)行業(yè)的扁平化、服務(wù)型、區(qū)域性物流等發(fā)展趨勢(shì),對(duì)貿(mào)易商的集中度和專業(yè)化提出了更高的要求。
       五、結(jié)論
       綜上所述,我們認(rèn)為主流鋼廠10月份出廠價(jià)格(掛牌或?qū)⑷砸苑�(wěn)中趨弱為主。雖寶鋼作為鋼廠風(fēng)向標(biāo),已提前平推出部分品種出廠價(jià),然在供需矛盾依然尖銳且全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的大環(huán)境下,此舉的戰(zhàn)略意義大于實(shí)際作用。
       目前除建材外各品種掛牌價(jià)仍以議價(jià)為主,預(yù)計(jì)整體下調(diào)幅度與上月相當(dāng),在0到-300元/噸左右。鋼廠為防引起市場(chǎng)恐慌導(dǎo)致的鋼價(jià)過(guò)快下行,勢(shì)必盡量壓制下調(diào)幅度,雖訂單計(jì)劃壓力迫在眉睫,然仍將死守部分底線(如部分鋼廠的全額預(yù)付、款到發(fā)貨等。因此掛牌價(jià)明降力度仍將有限,實(shí)際成交價(jià)和掛牌的差異也將隨之拉大。
       螺紋鋼的金融屬性強(qiáng)于其它品種,而金融杠桿近期仍存超跌反彈的要求。所以中旬的調(diào)價(jià)或?qū)⒁苑�(wěn)為主,幅度約在+50至-50元/噸左右。
       鋼材修復(fù)性上漲行情將延續(xù)
       滬鋼“春季攻勢(shì)”自4月中旬結(jié)束開(kāi)始,已經(jīng)歷了三波明顯殺跌走勢(shì),累計(jì)跌幅最深已超過(guò)1000元/噸,對(duì)應(yīng)跌幅在25%左右。9月5日起,發(fā)改委密集通過(guò)約萬(wàn)億元的“鐵公基”投資項(xiàng)目吹響繼續(xù)加強(qiáng)基建的號(hào)角,上周五滬鋼以報(bào)復(fù)性漲停價(jià)收盤。筆者認(rèn)為,鋼材需求面出現(xiàn)回暖跡象或使得滬鋼出現(xiàn)修復(fù)性反彈,不過(guò),反彈力度亦將繼續(xù)受制于鋼材的供應(yīng)節(jié)奏。
       鋼廠難以大幅減產(chǎn)
       截至9月6日,新加坡鐵礦石掉期結(jié)算價(jià)較去年同期下跌51.6%;截至9月7日,國(guó)內(nèi)港口進(jìn)口高品位鐵礦石平均價(jià)較去年同期下跌約49%,國(guó)內(nèi)高品位鐵礦石平均價(jià)下跌約34.9%。當(dāng)前原料價(jià)尚未出現(xiàn)明顯止跌的跡象,不過(guò),國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格已逐漸接近成本線,據(jù)悉,一些小型鐵礦已開(kāi)始出現(xiàn)限產(chǎn)或停產(chǎn),后期國(guó)內(nèi)外鐵礦石價(jià)格或有望逐步企穩(wěn)。截至9月7日,通過(guò)當(dāng)前原料價(jià)粗略估算螺紋鋼平均成本在3000—3180元/噸。8月10日以來(lái),多數(shù)時(shí)間內(nèi)期貨價(jià)小幅高于螺紋鋼估算成本價(jià)上限,特別是螺紋鋼廠家或以此預(yù)期未來(lái)存在一定邊際“毛利”空間。顯然,按原料實(shí)際進(jìn)貨價(jià)核算的成本高于按當(dāng)前價(jià)估算的成本,大多數(shù)鋼廠實(shí)際仍處于虧損狀態(tài),但考慮到鋼廠停爐成本高昂,為了穩(wěn)住市場(chǎng)份額以及與銀行的信貸關(guān)系,鋼廠不愿大幅減產(chǎn)也在情理之中。此外,地方政府為了穩(wěn)住就業(yè)、稅收和GDP,也不同程度地鼓勵(lì)鋼廠維持現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模。近期,河南省財(cái)政廳將以5000萬(wàn)元支持本地大型鋼廠,陜西省政府則鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)鋼鐵“收儲(chǔ)”即為例證。
       “鐵公基”投資勢(shì)頭有所向好
       目前,鐵路、公路、水利環(huán)保與公共設(shè)施管理業(yè)等投資增速出現(xiàn)好轉(zhuǎn)勢(shì)頭。統(tǒng)計(jì)顯示,1—7月份水利、環(huán)保與公共設(shè)施管理業(yè)累計(jì)投資1.41億元,同比增13.68%,增速雖不及去年同期的16.6%,但增速自3月份以來(lái)出現(xiàn)逐月回升。此外,近日發(fā)改委密集通過(guò)25個(gè)城市軌道建設(shè)項(xiàng)目、13個(gè)公路建設(shè)項(xiàng)目、7個(gè)港口碼頭或航道建設(shè)項(xiàng)目以及一系列環(huán)保項(xiàng)目,總投資或在1萬(wàn)億元以上,有力提振了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心,筆者樂(lè)觀估計(jì)“鐵公基”投資增速整體將有所加快,一定程度上將利多建材價(jià)格。
       板材需求出現(xiàn)局部企穩(wěn)跡象
       板材需求總體偏弱,不過(guò)局部出現(xiàn)一定企穩(wěn)好轉(zhuǎn)跡象。1—7月份我國(guó)造船累計(jì)完工同比降約7.7%,新接訂單同比降約50%,手持訂單降約30%,顯示出造船業(yè)的用鋼需求尚處下滑趨勢(shì)。2011年以來(lái),我國(guó)汽車產(chǎn)銷同比增速僅為個(gè)位數(shù),已大幅低于2001—2010年26%的年均增速。不過(guò),1—8月份汽車產(chǎn)量累計(jì)同比增7.6%,好于去年同期4.7%的增速;1—7月份,汽車銷量同比增長(zhǎng)3.56%,略好于去年同期的3.22%;且今年2月份以來(lái),汽車產(chǎn)銷累計(jì)同比基本處于逐月好轉(zhuǎn)趨勢(shì)。以此來(lái)看,板材需求出現(xiàn)一定局部企穩(wěn)的跡象。
       綜合來(lái)看,盡管前期鋼材需求整體偏弱,而供應(yīng)卻表現(xiàn)出較強(qiáng)的剛性特征,使滬鋼與原料價(jià)陷入循環(huán)下跌的漩渦一度難以自拔。但隨著需求面出現(xiàn)較多回暖跡象,而螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存壓力有所緩解,且鐵礦石價(jià)格或?qū)⒅鸩狡蠓�(wěn),預(yù)計(jì)后期鋼價(jià)或有望迎來(lái)修復(fù)性振蕩反彈。
       


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