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　　自2009年滬鋼上市以來，價格的季節性因素日趨減弱，特別是2010及2011這兩年總體表現出“旺季不旺，淡季不淡”。根據對供需平衡進行的分析，我們認為2012年滬鋼價格季節性因素將明顯回歸。基本面上看，供應方面，由于鐵礦石價格回落，我們預計2012年螺紋鋼的成本區間將在4000-4500元/噸，產量增速高點應該出現在一季度和三季度;需求方面，由于季節性因素回歸，二季度和三季度將是消費旺季。 預計2012年產量上升約1.8% 根據我們對鋼材成本的測算，預計2012年大中型鋼企的噸鋼成本同比減少13-16%，均攤到鋼品種上大約為200-500元/噸，具體到螺紋鋼品種上，平均成本將比2011年減少6.9%。基于成本預測，預計2012年螺紋鋼產量月度同比變化趨勢為：一季度增長，二季度增速回落，三季度同比迅速回升，四季度同比增長穩定。總產量上，我們根據螺紋鋼在粗鋼產量中的占比(20-22%），結合鋼鐵工業“十二五”規劃中的相關政策對計算后的結果進行修正，顯示出2012年螺紋鋼產量較2011年上升約1.8%。 預計2012年消費量增長約8% 2012年螺紋鋼將出現季節性因素回歸，消費高點出現在二季度和三季度。由于螺紋鋼消費與施工面積存在較強的相關性，因此可以在螺紋鋼消費量上根據施工面積倒推。拿過去6年的數據進行分析，可以得出：目前施工面積仍然處于穩定增長階段，根據增長比率，推斷出2012年螺紋鋼消費量較2011年增長約8%。 2012年螺紋鋼供需平衡分析 預計2012年螺紋鋼整體呈現供大于需的局面，產能過剩成為常態，供需缺口最大的月份在1、2、6、11、12月。在供需平衡表的制作過程中，由于部分小型鋼廠未列入產量統計范疇，加之螺紋鋼進出口量占比較小。 2012年操作策略 基于以上分析，我們認為2012年滬鋼的整體表現應是寬幅振蕩，區間應在2011年的走勢區間之內。由于貨幣因素制約，2012年滬鋼行情將繼續呈現緩漲急跌態勢，整體操作思路以區間逢高沽空，突破止損為主。