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        非農(nóng)數(shù)據(jù)悲觀 耶倫回避加息時間表

        從耶倫的評論中你所看到的是，美聯(lián)儲不愿放棄今年晚些時候至少加息兩次的承諾。美聯(lián)儲相當于在說，再堅持一會兒，經(jīng)濟中的許多積極因素正在發(fā)揮作用，我們依然認為，今年可能會加息兩次。”

        在市場開始為美聯(lián)儲夏天加息做好準備后，悲觀的非農(nóng)數(shù)據(jù)使得加息進程再次回到原點。耶倫最新講話透露，美聯(lián)儲加息時間表再度模糊。市場普遍認為加息最早也要到9月份。

        對非農(nóng)數(shù)據(jù)失望

        北京時間6月6日凌晨，美聯(lián)儲主席的講話受到了空前關(guān)注。在5月聯(lián)儲密集放話后，全球市場已經(jīng)開始做出迎接7月加息準備。但6月3日公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠遠低于預(yù)期，使得加息前再次撲朔迷離。

        針對上周五遠不及預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)報告，耶倫表示，這份報告令人失望，但不要對其反應(yīng)過激。她表示，美聯(lián)儲很可能需要緩慢地提升聯(lián)邦基金利率。

        “耶倫釋放的最核心的消息是聯(lián)儲不急于加息，要等到數(shù)據(jù)能夠改變中長期看法時再來加息。”一位國際大型保險公司首席經(jīng)濟學家向21世紀經(jīng)濟報道表示。

        耶倫表示，對美國經(jīng)濟表示樂觀。她指出，盡管近期經(jīng)濟形勢喜憂參半，仍認為利多美國勞動力市場和通脹的因素超過利空因素。

        上述首席經(jīng)濟學家表示，耶倫講話透露了第二個重要信號，即目前關(guān)注的是通脹和通脹預(yù)期。聯(lián)儲自己預(yù)測通脹逐漸會回到2%的程度，但目前來看短期內(nèi)很難達到。

        “從目前的就業(yè)數(shù)據(jù)、通脹以及可能出現(xiàn)的外部性因素來看，可以基本判斷聯(lián)儲最早的加息時間也要到9月。”

        6月加息不可能

        耶倫講話公布后，市場幾乎排除了聯(lián)儲夏季加息的可能性：本月加息幾率僅6%，下月為31%，9月仍有52%的幾率。CME利率期貨顯示，到12月為止，年內(nèi)第二次加息的幾率僅21%。

        與此同時，三大股指收漲。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲113.27點，報17920.33點，漲幅為0.64%；標準普爾500指數(shù)上漲10.28點，報2109.41點，漲幅為0.49%；納斯達克綜合指數(shù)上漲26.20點，報4968.71點，漲幅為0.53%。

        “二級市場上漲并非源于耶倫的鷹派言論，而主要是對聯(lián)儲不急于加息的反應(yīng)。”上述經(jīng)濟學家向本報表示。

        今年3月的美聯(lián)儲會議維持聯(lián)邦基金利率不變，其發(fā)布的經(jīng)濟預(yù)期顯示，聯(lián)儲高官預(yù)計到今年年底利率中值為0.875%，意味著年內(nèi)有兩次加息，較去年12月預(yù)計的四次加息大幅減少。耶倫的上述講話顯示，她3月以來的加息計劃進程還沒有變。

        市場和美聯(lián)儲的預(yù)期又一次有了明顯分歧。聯(lián)儲主席耶倫可能和3個月前一樣，仍然傾向于今年加息兩次，而市場目前預(yù)計聯(lián)儲年內(nèi)第二次加息的概率只有20%左右。

        路透報道認為，耶倫在講話中強調(diào)可能發(fā)生的意外會改變她的預(yù)期，還列出了美國經(jīng)濟的四大風險：需求和生產(chǎn)率增長放緩、通脹和海外風險。但她淡化了這些風險的影響，堅持自己的預(yù)期，稱“聯(lián)邦基金利率進一步逐漸回升可能是適宜之舉”。

        盡管對長期議程有所分歧，市場或者其他聯(lián)儲主席均表示，6月加息幾乎已經(jīng)排除在議程表之外。

        美國圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德周一表示，傾向于在6月的FOMC會議上暫緩支持加息，寧愿在經(jīng)濟有好消息之后再行動。

        布拉德稱，若美聯(lián)儲提高短期利率目標，“我傾向于經(jīng)濟有好消息之后再行動。”他認為，單月就業(yè)數(shù)據(jù)增速放緩“可以接受”，但5月就業(yè)數(shù)據(jù)的確是一個令人遺憾的意外。鑒于美聯(lián)儲6月FOMC會議在5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后舉行，根據(jù)合理的評估（fair assessment），6月加息的可能性遠低于此前的預(yù)計。

        美國勞工部上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)近3.8萬，遠不及預(yù)期的16萬，令美聯(lián)儲加息前景再度堪憂。非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，分析師和投資者很快得出結(jié)論，美聯(lián)儲在6月14-15日的政策會議上將維持利率不變，尤其是，美聯(lián)儲官員同時還對6月23日英國即將舉行的脫歐公投有所擔憂。

        9月加息可能性更大

        盡管6月加息可能性幾乎被排除，但各方面跡象顯示，聯(lián)儲仍未放棄在7月加息的可能性，盡管9月加息可能性更大。

        布拉德表示，如果美聯(lián)儲準備加息，更希望在經(jīng)濟方面有好消息的情況下進行。他認為，7月份加息是“可能的”，這將“緩解”他的擔憂。他重申，不論結(jié)果如何，英國脫歐公投都不太可能對美國經(jīng)濟構(gòu)成很大問題。

        亞特蘭大聯(lián)儲主席丹尼斯?洛克哈特表示，他不支持6月份加息，但認為7月份可能加息。

        而市場則認為，與夏天相比，9月仍然是最可能的加息月份，加息概率仍然達到52%。

        除經(jīng)濟預(yù)測外，聯(lián)邦基金利率期貨合約的價格下跌也在暗示，交易員們認為聯(lián)儲9月加息的概率正在上升。

        Wunderlich Securities首席市場策略師阿特?霍甘（Art Hogan）指出，最近幾周以來，新屋銷售、消費者開支以及制造業(yè)活動指數(shù)等均有所好轉(zhuǎn)，表明美國經(jīng)濟基礎(chǔ)仍然穩(wěn)固。

        “從耶倫的評論中你所看到的是，美聯(lián)儲不愿放棄今年晚些時候至少加息兩次的承諾。”State Street Global Advisors首席投資策略師Michael Arone指出，“美聯(lián)儲相當于在說，再堅持一會兒，經(jīng)濟中的許多積極因素正在發(fā)揮作用，我們依然認為，今年可能會加息兩次。”