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　　12 年鋼鐵供需判斷：

　　需求端：預計 12 年粗鋼表觀消費為7.068 億噸，同比增6.8%。

　　供給端：09 年以來的產能擴張周期至少會持續(xù)到2012 年底。保守統(tǒng)計12 年合計新增煉鐵產能4537 萬噸，2012 年底煉鋼產能8.22 億噸。

　　產能相對需求仍有較大閑置，需求的邊際改善不足以拉動鋼價大幅上升。但當前低庫存背景下貿易商庫存行為可能使行業(yè)產能利用率即使不高的情況下供給彈性變小，鋼價短期漲幅超預期。

　　鐵礦石供需判斷：

　　盡管鐵礦石擴產計劃龐大(到2015 年三大礦和二小礦合計產能增量在3.7 億噸，比2011 年增加47%)，數(shù)據(jù)上的供大于求比較明顯，但諸多不確定性導致規(guī)劃和未來有效供給量將有一定差距。

　　短期鐵礦石供需都缺乏彈性。鐵礦石需求下滑將導致鐵礦石價格下滑幅度較大，但寡頭壟斷的產出控制可適度對沖需求下滑沖擊，產業(yè)鏈利潤分配不會明顯改善;而需求低彈性的另一面在于，如果鐵礦石需求一旦改善，礦價短期可能出現(xiàn)較大幅度上漲。